第二章 财务分析.ppt

第二章 财务分析 1997年末，微软公司股票的价格为138美元。在此价位上，微软的市盈率为52，意味着投资者愿意支付52美元换取微软1美元的盈利。与此同时，投资者分别以18美元、25美元及9美元来购买IBM、沃尔玛及福特公司1美元的盈利。而纽约证券交易所的平均市盈率为24左右。 为什么投资者愿意支付那么高的价格换取微软公司每1美元的盈利，而只愿意用这么低的价格换取福特公司的每1美元盈利呢？ 将要讨论的问题 了解财务分析的概念、目的和方法 掌握基本财务比率 掌握杜邦分析方法 掌握上市公司的财务比率的计算与应用 财务分析的概念、目的和方法 概念 以报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动。 目的 方法 基本财务比率 偿债能力 短期偿债能力 营运资本＝流动资产－流动负债 流动比率＝（流动资产/流动负债）×100% 速动比率＝（速动资产/流动负债）×100% 现金比率＝【（现金＋交易性金融资产）/流动负债】×100% 现金流动负债比率=（年经营现金流量/年末流动负债）×100% 基本财务比率 偿债能力 长期偿债能力 资产负债率＝（负债/资产）×100% 产权比率＝（负债/所有者权益）×100% 权益乘数=资产总额/股东权益=1+产权比率=1/(1-资产负债率） 已获利息倍数＝息税前利润/利息费用（3） 基本财务比率 资产管理比率（反映营运能力的指标） 存货周转率＝销货成本/平均存货 存货周转天数＝360/存货周转率 应收帐款周转率＝销售收入净额/平均应收帐款 应收帐款周转天数＝360/应收帐款周转率 总资产周转率＝销售收入/平均资产总额 基本财务比率 盈利能力 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100％ 资产净利率＝（净利润÷平均资产）×100％ 净资产收益率＝（净利润÷平均净资产）×100％ 杜邦分析法 A B C D 销售收入 20 10 15 25 净利润 3 0.5 2.25 3 资产总额 15 7.5 15 24 股东权益 10 5.0 14 10 1.计算每个公司总资产周转率、净利润率、权益乘数、净资产收益率。 2.比较、评估每个公司的业绩。 上市公司财务分析 每股收益＝净利润/普通股平均股数） 上市公司财务分析 市盈率＝每股市价/每股收益 A股市盈率的历史变化（含亏损样本） 1993年 1994年 1995年 1996年? 1997年 1998年?28.19? 18.4? 18.54?? 37.62? 41.75? 40.77?　 1999年? 2000年 2001年 2002年中?41.46? 62.54? 49.87?? 53.56? 上市公司财务分析 不同业绩组的上市公司的市盈率统计(流通股加权平均)? 每股收益区间? ?两市P/E?? 股票个数?0-0.1元?????? ??? 78.24????? 567?0.1-0.2元??????? 35.73????? 281?0.2-0.3元??????? 26.07?????? 97?0.3-0.4元??????? 18.92?????? 22?大于0.4元??????? 18.4??????? 14? 上市公司财务分析 每股净资产＝年末股东权益/年末普通股股数 市净率＝每股市价/每股净资产 上市公司财务比率 每股股利＝股利总额/年末普通股股数 股利支付率＝每股股利/每股净收益 股利保障倍数＝每股收益/每股股利 留存盈利比率＝（净利润－股利）/净利润 计算上市公司财务比率 * * 财务分析—方法概述 财务分析的基本方法有两类： 比较分析法和因素分析法 与历史比（趋势分析法） 与同行、对手比 与计划或预算比 按比较对象分 （与谁比） 比较会计要素的总量 比较结构百分比 按比较内容分 （比什么） 1.比较分析法 比较财务比率(比率分析法） 财务分析—方法概述 2.因素 分析法 差额分析法：如固定资产净值增加的原因 连环替代法：依次用分析值替代标准值， 　　　　　　测定各因素对财务指标的影响程度。 基本财务指标 财务比率指标 增长能力 盈利能力 销售利润率 销售毛利率