工程经济敏感性分析.pptx

敏感性分析;敏感性 评价指标对不确定因素的变化所产生的反应的大小，反应越大，评价指标对此不确定因素越敏感 敏感性分析 通过分析不确定因素的变动所引起的经济效果评价指标的变化幅度大小，找出影响评价指标的最敏感因素，判明最敏感因素发生不利变化时，投资方案的承受能力（指标可行与否的临界值） 敏感性分析的作用 了解投资项目风险产生的根源和风险的大小 找到最为敏感的因素，集中力量进行研究 寻找经济效益状况最乐观和最悲观的边界条件 ;单参数敏感性分析的步骤 确定敏感性分析的经济评价指标 确定分析参数及其变化范围 计算参数变动对评价指标的影响幅度 找出最敏感因素、次敏感因素 计算影响方案可行与否的不确定因素变化的临界值 综合评价，选择可行的优选方案 确定经济评价指标 敏感性分析是在确定性分析的基础上进行的，选用的分析指标与确定性分析使用的指标相同，如NPV、NAV、IRR、投资回收期等 选择分析参数的原则 对经济评价指标影响较大的因素 该因素的变化的可能性较大、准确性难以把握 ;计算因素变动对评价指标的影响幅度 计算不确定因素在变动范围内发生不同幅度变动所引起的评价指标的变动幅度，建立一一对应的数量关系，可以用图或表的形式表示出来。 找出最敏感和次敏感因素 比较同一变动幅度（变动比例）的各不确定因素所引起的评价指标变动幅度的大小，判断影响方案经济效果的最敏感和次敏感因素。 综合评价，比选方案 结合经济效果评价指标的敏感因素分析和确定性分析，进一步的综合评价，探索减少风险的有效措施。 ;对工业项目，敏感性因素主要有以下类型 投资额 产量或销售量 项目建设期、投产期、达到设计能力所需时间等 产品价格 经营成本，特别是变动成本 寿命期 寿命期末资产残值 折现率 汇率;相对测定法 以确定性经济分析为基础，各因素每次变动的幅度相同，比较同一变动幅度下各因素变动对经济效果指标的影响。 绝对测定法 设各因素均向对方案最不利的方向变动，计算使方案变得无法被接受的各因素变动幅度。 ;单因素敏感性分析 就单个不确定因素的变动对方案经济效果的影响做出分析 在计算某个因素的变动对经济效果指标的影响时，假定其它因素不变 多因素敏感性分析 就多个不确定因素同时变化 所引起的评价指标的变化规律。 ;某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在±20%的范围内变动。设定基准折现率10%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。 分析指标：净现值 不确定因素： 投资额 经营成本 销售收入;⑴确定性分析 ⑵敏感性分析 1. 求变化关系：设投资额、经营成本和销售收入变动的百分比为 x、y 、z，对NPV产生线性影响，分析这些百分比对方案NPV的影响规律;投资(K)变动 x 经营成本(C)变动 y 销售收入(B)变动 z;分别对x、y、z的不同取值，计算方案的NPV，结果见下表 销售收入为敏感因素;2. 求影响方案取舍的不确定因素变化的临界值——求直线与横轴的交点 令NPV=0：算得 x’ =76.0%, y’ =13.4%, z’ =-10.3% C、B不变，K增长大于76.0%： K、B不变，C增长大于13.4%： 方案变得不可行 K、C不变，B减少大于10.3%： 销售收入变化的临界值最小——最敏感因素;线性函数的两个特征值： 截距：确定性分析的指标值 斜率：指标对不确定因素的敏感性 销售收入的斜率最大——最敏感因素;本例中，销售收入（产品价格）是最敏感因素，经营成本是次敏感因素，投资额显然不是影响方案经济性的主要因素。 对项目经营者的启示： 要求企业在项目生产经营过程中采取科学管理、降低成本和做好市场文章等措施，提高项目经营效益，抵御风险。;内部收益率IRR评价;分析多个不确定性因素同时发生不同幅度的变化时，对项目经济效果产生的影响 多因素敏感性分析的内容 双因素敏感性分析 三因素敏感性分析;假设方案现金流量中其它因素保持不变，仅考察两个因素同时变化对经济效果的影响。 双因素敏感性分析步骤 确定因素间变动的函数关系：令经济效果指标等于临界值，求解因素间函数关系。 绘制双因素敏感性图 令两坐标轴各代表一个因素的变化率，参数值变化幅度以％为单位。 求解两因素变化率的一系列组合，绘制曲线，称为平衡线或临界线。 敏感因素分析 ;?;?;在坐标图中，这是一组平行线，如下图 当z=20%时， y=-0.1767x+0.395 当z=10%时， y=-0.1767x+0.264 当z=0%时， y=-0.1767x+0.1342 当z=-10%时， y=-0.1767x+0.039 当z=20