可交换债券、可转换债券研究报告.docx

可交换债券研究报告 目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc462303453 一、可交换债券产品简介  PAGEREF _Toc462303453 \h 1  HYPERLINK \l _Toc462303454 1.1可交换债基本概念  PAGEREF _Toc462303454 \h 2  HYPERLINK \l _Toc462303455 1.2可交换债的分类  PAGEREF _Toc462303455 \h 2  HYPERLINK \l _Toc462303456 1.3可交换债在我国的发展历程和法律体系  PAGEREF _Toc462303456 \h 4  HYPERLINK \l _Toc462303457 1.4可交换债常见条款  PAGEREF _Toc462303457 \h 5  HYPERLINK \l _Toc462303458 1.5可交换债发行交易流程  PAGEREF _Toc462303458 \h 6  HYPERLINK \l _Toc462303459 1.6从发行人角度看可交换债  PAGEREF _Toc462303459 \h 6  HYPERLINK \l _Toc462303460 1.7从投资者角度看可交换债  PAGEREF _Toc462303460 \h 7  HYPERLINK \l _Toc462303461 二、可交换债市场分析  PAGEREF _Toc462303461 \h 7  HYPERLINK \l _Toc462303462 2.1海外可交换债市场  PAGEREF _Toc462303462 \h 7  HYPERLINK \l _Toc462303463 2.2国内可交换债市场  PAGEREF _Toc462303463 \h 8  HYPERLINK \l _Toc462303464 2.3国内可交换债市场趋热原因分析  PAGEREF _Toc462303464 \h 9  HYPERLINK \l _Toc462303465 三、可交换债投资价值分析  PAGEREF _Toc462303465 \h 12  HYPERLINK \l _Toc462303466 3.1可交换债投资价值  PAGEREF _Toc462303466 \h 12  HYPERLINK \l _Toc462303467 3.2可交换债发行人目的  PAGEREF _Toc462303467 \h 13  HYPERLINK \l _Toc462303468 四、案例分析  PAGEREF _Toc462303468 \h 14  HYPERLINK \l _Toc462303469 4.1首只公募EB：14宝钢EB  PAGEREF _Toc462303469 \h 14  HYPERLINK \l _Toc462303470 4.2 14海宁EB  PAGEREF _Toc462303470 \h 15  HYPERLINK \l _Toc462303471 4.3 15宝利来EB  PAGEREF _Toc462303471 \h 17  HYPERLINK \l _Toc462303472 4.4 15东集EB：大股东定增+可交换债模  PAGEREF _Toc462303472 \h 18   一、可交换债券产品简介 1.1可交换债基本概念 可交换债券（Exchangeable Bond，EB）是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。 可交换债的持有人有权按一定条件将债券交换为标的公司的股票，在此之前可定期获得如纯债一样的票息，而若持有到期未行权可获得到期本息偿付。 图表：公募EB与私募EB比较 对于发行人而言，可交换债是一种融资方式，也可能是其作为股票大宗持有人减持股票的手段。可交换债与传统可转换债券有很多相似之处，是广义上的可转换债券。 1.2可交换债的分类 根据参与主体的不同，可交换债可以分为可交换公募债券（公募EB）和可交换私募债券（私募EB）两种。对于投资策略而言，公募和私募可交换债差异不大，私募债发行具备较高的灵活性，审批方便，目前市场上更多的是可交换私募债券。 图表：公募EB与私募EB比较 公募可交换债私募可交换债可转换债券发行主体A股上市公司股东，有限责任公司或者股