宏观经济学 第5篇.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * slide * 名义汇率 升值 贬值 slide * 5.3.2. 实际汇率 = 实际汇率, 以国外产品表示的国内产品的相对价格水平 ε slide * 一种产品: 大汉堡包 日本:  P* = 200日元 美国:  P = $2.50 名义汇率 e = 120 日元/$ 在中国购买一个巨无霸所需要的货币在日本可购买1.5个大汉堡包. ε 理解ε :巨无霸 slide * 现实经济中的 ε 在现实经济中:我们可以将 ε 看成是以外国产品来表示的一篮子本国产品的相对价格水平 In our macro model:There’s just one good, “output.”So ε is the relative price of one country’s output in terms of the other country’s output slide * NX 怎样取决于 ε ?ε ? 相对于外国产品而言，本国产品变得更加昂贵 ? ?EX, ?IM ? ?NX 因此, ε 通常被称为 “terms of trade” slide * U.S.净出口和实际汇率, 1975-2002 中国净出口和实际汇率：1978-2002 slide * slide * 净出口函数 净出口函数 反映了净出口NX 与实际汇率 ε之间的反向关系: NX = NX (ε ) slide * 本国NX曲线 0 NX ε NX(ε) ε1 当ε 相对较低, 本国产品就相对便宜 NX(ε1) 因此，本国净出口将增加 slide * 本国NX曲线 0 NX ε NX(ε) ε2 当ε足够高时, 本国商品变得昂贵，以致于出口少于进口 NX(ε2) slide * ε 是如何被确定的 恒等式表明：NX = S - I 前面，己经介绍 S - I i是如何被决定的: S 取决于国内要素 (产出, 财政政策等) I 取决于世界利率水平r * 因此, ε 必须满足： slide * ε 是如何被确定的 S 和 I 都不依赖于 ε, 因此，净资本流出曲线是竖直的. ε NX NX(ε ) ε adjusts to equate NX with net capital outflow, S - I. ε 1 NX 1 slide * 解释: 外汇市场供给与需求 需求: 外国人需要美元购买美国产品. ε NX NX(ε ) 供给: 净资本流出(S - I ) 是对国外投资的美元供给. ε 1 NX 1 slide * 影响实际汇率的政策 1. 国内财政政策 2. 国外财政政策 3. 投资需求的增加 4. 限制进口的贸易政策 slide * 1. 国内财政政策 扩张的财政政策减少国民储蓄,净资本流出，和外汇市场的美元供给… …导致实际汇率上升而 NX 下降. ε NX NX(ε ) ε 1 NX 1 NX 2 ε 2 slide * 2.国外财政政策 r* 的上升减少了投资, 增加了净资本流出和外汇市场的美元供给… …导致实际汇率下降,而 NX 上升. ε NX NX(ε ) NX 1 ε 1 ε 2 NX 2 slide * 3. 投资需求的增加 投资增加减少了净资本,减少了外汇市场的美元供给… ε NX NX(ε ) …导致实际汇率上升而NX 下降. ε 1 NX 1 NX 2 ε 2 slide * 4. 限制进口的贸易政策 ε NX NX (ε )1 NX1 ε 1 NX (ε )2 在任一ε下, 进口限制 ? ?IM ? ?NX ?美元需求曲线右移 贸易政策并不影响 S 或 I , 所以,资本流出和美元供给保持不变. ε 2 slide * 4. 限制进口的贸易政策 ε NX NX (ε )1 NX1 ε 1 NX (ε )2 结果: ?ε 0 (需求增加) ?NX = 0(供给不变) ?IM 0 (政策使然) ?EX 0(由于 ε 上升) ε 2 slide * 名义汇率的决定因素 从实际汇率表达式开始: 求名义汇率: slide * 名义汇率的决定因素 因此 e 取决于实际汇率、国内外价格水平… …我们己经知道其中每一项的决定因素: slide * 名义汇率的决定因素 用增长率改写这一公式：