金融学课件-第十章.ppt

存款准备金政策的优缺点 1、优点 首先对货币供应量具有极强的影响力，力度大、速度快，效果明显，是中央银行收缩和放松银根的有效工具。 对所有存款货币金融机构的影响是均等的。 2、缺点 法定存款准备金政策缺乏弹性 冲击力大，央行使用比较慎重 存款准备金率有固化的倾向 导致各类金融机构竞争基础的不平等 * （2）货币供给量的决定 纪录片 [BBC]1929大崩盘 基础货币增加20%，货币供应下滑25% 原因分析？ 1930-1933年大萧条时期的银行业危机 五、货币供给理论——内生性与外生性的讨论 内生货币供应论：在货币供给量的变动中，起决定作用的是经济体系中的实际变量和微观主体的经济行为。 外生货币供应论：在货币供给量的变动中，起决定作用的是货币当局的政策和操作手段。 货币供给的内生性与外生性 从基本公式出发：Ms=B×m 逻辑分析： 货币供给口径的逐渐扩大 货币供给量由外生 货币乘数的日趋复杂 变量向内生变量演变 深入分析： 在影响货币供给的众多因素中，哪一个因素是关键性因素，其对货币供给的性质具有的决定性作用 弗里德曼的外生货币供应论 广义货币：“购买力暂栖所” 构成： 公众持有通货 货币 活期存款 商业银行存款 定期存款 储蓄存款 弗里德曼的外生货币供应论 研究方法：以货币供给基本公式为基础， 借助数理方法进行实证检验 检验结果：货币供给量的变动90％左右 由B的变动引起 结论：货币供给量是一个由中央银行 货币政策决定的外生变量 政策意义 货币供给是内生变量 没有可控性 货币政策可能无效。 货币供给是外生变量 具有可控性 货币政策是有效的。 讨论：我国货币供给量的影响因素 从《中国金融年鉴》获取M1、M2数据 从货币当局资产负债表获得基础货币数据 分析基础货币的投放渠道 计算货币乘数 分析影响货币乘数的因素 判断货币供给的内生性与外生性 凯恩斯认为货币供给是中央银行控制的外生变量，其变化影响经济运行，而自身不受经济因素的制约。 新剑桥学派认为，从实质上看货币供给并不完全由中央银行决定，在很大程度上是被动地适应货币需求的结果。 新古典综合学派提出中央银行的政策目标不能放在货币供应量上，反而应放在利率、对商业银行及各类金融机构的资产结构和信用规模管理上。 货币学派也十分重视货币供给稳定，他们主张保证货币供给的稳定性。弗里德曼主张把货币供应增长率固定在一个合理的水平上； 合理预期学派基本赞同货币学派关于稳定货币供应增长率的观点。 西德学派的理论也和货币学派的观点相近，认为中央银行应控制货币供给，货币供应的增长应与社会生产能力的增长相一致。 （六）货币供给理论的比较 一、中国货币供应量定义及其乘数 出于金融发育程度不同，各国货币供应量的内涵不一致。目前对货币供应量的定义如下： M0=流通中的现金 M1=C+D，其中C为流通中的现金即M0，D为活期存款，包括企业活期存款、机关团体存款及农村存款。 M2=M1+TD，TD为准货币，包括居民储蓄存款、企业定期存款、信托类存款与其他存款 B=C+R 第二节 中国的货币供给问题 由此，可以定义M1和M2的乘数。 式中，m1、m2分别为M1和M2的乘数， 从中国中央银行(中国人民银行)的资产负债表可以推导出，基础货币存量的任何变化都是以下一种或几种原因影响的结果： 1．中央银行对中央政府的债权（政府债券） 2．商业银行再贷款数量的变化 3．外汇储备存量的变化 二、基础货币的影响因素 我国实际上从1984年才真正建立起中央银行制度。有关学者对我国1985年6月至1995年12月间货币乘数进行了分析。这一时期货币乘数变动具有如下特征： 1．m1，m2 具有明显的顺周期波动的特征，即在经济高涨时期趋于扩张，在经济调整时期趋于收缩 2．在影响货币乘数变动的因素中，超额准备率的影响最大 上述学者的分析说明，我国货币乘数不是一个稳定的变量，具有典型的顺周期波动的特征。 三、货币乘数 从以上对中国基础货币和货币乘数的分析中我们可以看出中国货币供给的内生性质。 四、基础货币和货币乘数之间的互动关系 货币