《金融学》第十章货币供给理论.ppt

* * * * （3）准备金存款的补充是个连续的过程。这个过程中，中央银行一方面积累了自己的资产；而另方面则形成两大负债项目： 不断补充、不断提取现金的准备存款余额； 由一笔笔现金漏损所累积形成的流通中现金 （二）基础货币 基础货币 (base money),或称为高能货币、强力货币（high-power money）： 由中央银行的负债构成，是指商业银行的存款准备（准备存款+库存现金）与“漏损”的现金（流通于银行体系之外的现金）之和。 国际货币基金组织称之为“准备货币”（reserve money）。 基础货币的数额占中央银行负债总额的绝大比重。 中央银行 提供 基础货币 负债 资产 流通中的通货 商业银行等金融机构的存款 贴现和放款 外汇和黄金储备 政府债券和财政借款 基础货币 （三）货币乘数 1. 货币乘数的概念（money multiplier）： 反映基础货币转化为货币供给的倍数。 用MS 代表货币供给，B为基础货币，则可列出下式： 通过基础货币B的公式推导货币乘数m： 1、总准备金R等于活期存款的法定准备金r*Dd+定期存款的法定准备金rt*Dt+超额准备金e*Dd，即： 又因为：Dt=t*Dd，所以有： 又因为：C=c*Dd，所以有： 2、影响货币乘数m的因素（P289) c——通货比率，即现金比率流通中的现金与支票存款的比率； r——活期存款的法定准备金率； rt——定期存款的法定准备金率； e——银行的超额准备金率； t——定期存款同支票存款的比率 影响货币乘数m的因素：负相关 1、c（通货比率）、t（定期存款比率）——社会公众行为决定（P292,居民持币与货币供给；企业贷款行为与货币供给) （1 ）当居民普遍增加现金也即通货持有量时，通货对活期存款的比率C/D ——简称作通货比，它与货币供给量负相关。 （2）对居民持币行为，从而对通货存款比产生影响的因素，主要有：财富效应、预期报酬率变动效应、金融市场稳定趋势及非法经济活动规模等几方面。 2、r（支票存款的法定准备金率）、r t(定期存款的法定准备金率)——中央银行行为决定 3、e（银行的超额准备金率）——商业银行行为决定（ P293,银行行为与货币供给） 通常e的变动非常小，对m的影响有限；但特殊危机时期， e的变动很大，对货币供给和货币乘数的影响十分大。（P294） 重要结论：货币供给不是由中央银行唯一决定，央行很大程度上可以调控基础货币。 四、央行对货币供给的间接调控与控制工具 公开市场业务 贴现政策 法定准备金率 公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币。 具体来说：中央银行购入证券，增加流通中现金和银行的准备金；售出证券，减少流通中现金和银行的准备金。 从中央银行来说，是较为机动的调控工具。 结论： 中央银行采取何种方式向银行或公众购入一定数额的证券，都会使基础货币增加相应的金额。 中央银行向银行或公众卖出一定数额的证券，都会使基础货币减少相应的金额。 对央行而言，控制基础货币比准备金更容易； 贴现政策指货币当局通过变动再贴现率，影响商业银行向中央银行再贴现票据的行为，并从而调节基础货币量。其机制是： 贴现率↑→商业银行借款成本↑→贷款数量↓ 这是比较温和的调控手段。 提高或降低法定准备率，以调节货币乘数。 通常认为，这是控制货币供给的一个作用强烈的工具。 法定准备率↑→商业银行的放款能力↓ 货币乘数↓→货币供应↓ （五）货币供给量的决定（P294) 预算赤字 外汇市场 中央银行 商业银行 非银行公众 公开市场 业 务* 贴现贷款 法定准备金率 超额准 备金率 现金与支票存款比率 非交易存款与 支票存款的比率 基础货币 货币乘数 货币供给 × = =公开市场业务包括中央银行在外汇市场上的买卖活动 图10.2 货币供给过程 纪录片 [BBC]1929大崩盘 基础货币增加20%，货币供应下滑25% 原因分析？ 1930-1933年大萧条时期的银行业危机 1929年到1933年，名义货币M1从2640万美元减少到1940万美元，减少了27%。 M1=B×m 原因分析： 1929年到1933年,央行降低法定准备金率，基础货币B从71亿美元增加到82亿美元，但货币乘数m从1929年的3.7下降到1933年的2.4。 货币乘数的降低是由于银行破产造成的，c、 e 大幅增加。1