股权结构在公司治理中的作用及效率——文献回顾及基于中国上市公司的未来研究方向.pdf

维普资讯 第 l8卷 第 3期 湖 南 大 学 学 报 (社 会 科 学 版 ) Vo1．18．NO．3 2004年 5月 JournalofHunanUniversity(SocialSciences) M av ．2004 股 权 结 构 在 公 司 治 理 中 的 作 用 及 效 率 — — 文献回顾及基于中国上市公司的未来研究方向 王化成 ，胡国柳 (中国人民大学 商学院，北京 100872) [摘 要]从股权集中度、内部人持股、股权的持有者身份结构等角度对 中外学者在关于股权结构在公司治理 中的作用及效率方面的研究成果进行 了系统回顾 ；主要从企业理财和企业会计行为角度提 出了基于中国上市公司 的未来研究方向。 [关键词]股权结构；公司治理；文献回顾；研究方 向 [中图分类号]F421．36 [文献标识码]A [文章编号]lJ【(】8一l763(2J【(】4)03—O042—O6 TheEffectandEfficiencyofOwnershipStructureinCorporateGovernance — — Review thefutureresearchdirectionbasedonthelistedcompaniesinChina WANG Hua—cheng．HU Guo一1iu (BusinessSchool，RenminUniversityofChina，Beijing， 100872，China) Abstract：ThisPaperconductsasystematicalreview onChineseandforeignscholar’Sresearchresults ontheeffectandefficiencyofownershipstructureincorporategovernancefrom theperspectiveoftheown— ershipconcentration，insiderownership，thestatusstructureofthestockholders，andputsforwardsthefu— tureresearchdirectionbasedontheChineselistedcompaniesprimarilyfrom theperspectiveofcorporatefi— nanceandaccountingbehaviors． Keywords：ownershipstructure；corporategovernance；literaturereview ；researchdirection 关于股权结构在公司治理中的作用及效率的研究，最 研究，都还远没有取得一致的结论。因此，在取得一致结论 早可以追溯到 Berle和 Means(1，但正式研究股权结构在公 之前，还有大量的研究工作需要做。有鉴于此，我们将 国外 司治理 中的作用应始于 Jensen和 Meckling[21。Jensen和 及中国学者在这一领域的主要研究成果进行综述 ，并就中国 Meckling将公司股东分为对企业管理决策有投票权的内部 学者在这一领域的未来研究方向提出自己的看法 。 股东和没有投票权的外部股东。他们认为，由于内部股东与 一 股权结构在公司治理中的作用 外部股东的 目标 函数不同，因而二者之间存在着潜在的利益 及效率：文献回顾 冲突，而内部股东持股 比例的增加有利于 调内部人与外部 (一)股权集 中度在公司治理 中的作用及效率 股东的利益 ，从而在公司治理 中发挥积极作用 。自Jensen 股权集中