上海医药集团股份有限公司公开发行2016年公司债券（第一期摘要.PDF

务杠杆水平仍处于适中水平，且EBITDA 同比 增长10.42%至61.06 亿元，经营性活动净现金 流同比大幅增长44.29%至19.47 亿元，EBITDA 和经营性现金流对其债务保障程度很高，主要 偿债指标表现良好，其偿债能力极强。 关 注  药品降价压力。随着医保控费目标的建立，未 来医药制造行业用药结构将出现较大调整，辅 助用药和高价药品将成为控费的重点，药品降 价压力较大。  并购扩张带来的管理风险。公司不断加快并购 步伐，分别在工业、分销和零售领域进行了多 项并购，其生产及销售规模的扩大以及控股子 公司数量的增加，将对公司内部管理提出更高 要求。 2 上海医药集团股份有限公司 公开发行2016 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（2017 ） 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系。 2 、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站 （ ）公开披露。 4 、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供， 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时， 在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。 3 上海医药集团股份有限公司 公开发行2016 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（2017 ） 行业关注 再增加约 3 岁达到79 岁，健康科技创新整体实力 位居世界前列等战略目标。11 月，工信部、国家卫 2016 年医药制造行业整体企稳回升，同时在 计委等六部门联合印发《医药工业发展规划指南》， 多项支持性政策影响下行业将保持良好发展 要求到 2020 年，行业规模效益稳定增长，创新能 2016 年，在医保结构性控费的背景下，国家开 力显著增强，产品质量全面提高，供应保障体系更 启药监新时代，注重产业优化和升级，医药制造行 加完善，国际化步伐明显加快，医药工业整体素质 业整体企稳回升。全年医药制造业主营业务收入为