保利地产财务报表分析精选.ppt

存货相关比率 保利地产 万科A 金融街 金地 行业平均 存货周转率 0.29 0.39 0.25 0.22 0.28 存货周转天数 1242.97 917.78 1396.97 1621.62 1294.83 资产周转率 0.3806 0.3205 0.1784 0.267 0.286625 存货比率 行业公认的0.4为存货周转率安全底线，即周转天数为900天 * 负现金流溯源: 高存货与低周转 * 开发商，政府，购买者三方博弈 存货，资金，市场供给 * 据测算，要抗击行业调整的冲击，保利地产、金融街、北辰实业、招商地产分别需要减少15%、14%、18%和26%的存货；如果要抗击长期的冲击，万科、保利地产、招商地产、金地集团、北辰实业分别需要释放价值186亿元、160亿元、100亿元、90亿元、80亿元的存货。 * 2009 2008 2007 2006 保利地产 存货占总资产比率 0.66 0.74 0.68 0.68 预收账款占总资产比率 0.33 0.18 0.26 0.29 万科A 存货占总资产比率 0.65 0.72 0.66 0.63 预收账款占总资产比率 0.23 0.20 0.21 0.18 * 资产负债表相关比率 2009 2008 2007 2006 保利地产 存货比率 0.66 0.74 0.68 0.68 资产负债率 0.69 0.70 0.68 0.75 流动负债率 0.42 0.36 0.46 0.53 流动比率 2 3 2 2 万科A 存货比率 0.65 0.72 0.66 0.63 资产负债率（标准值为0.7） 0.67 0.67 0.66 0.64 流动负债率 0.49 0.54 0.48 0.45 流动比率（2为合适） 2 2 2 2 * 结构分析 项目 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31 保利地产 经营活动流入占总现金流入 63.49% 53.51% 46.58% 52.07% 投资活动流入占总现金流入 0.03% 0.09% 0.79% 筹资活动占总现金流入 36.47% 46.39% 52.63% 47.93% 万科A 经营活动流入占总现金流入 72.35% 66.82% 52.95% 80.90% 投资活动流入占总现金流出 1.42% 2.15% 1.19% 1.51% 筹资活动流入占总现金流入 26.22% 31.03% 45.86% 17.60% * 环比趋势分析 2007/2006 2008/2007 2009/2008 经营活动现金流入小计 204% 113% 253% 经营活动现金流出小计 214% 101% 181% 经营活动产生的现金流量净额 233% 81% 15% 投资活动现金流入小计 1187465% 11% 77%（投资不稳定，有操纵嫌疑） 投资活动现金流出小计 176% 24% 467% 投资活动产生的现金流量净额 54% 53% 652% 筹资活动现金流入小计 250% 87% 168% 筹资活动现金流出小计 167% 156% 213% 筹资活动产生的现金流量净额 297% 64% 133% 经营活动产生的现金流量净额 233% 81% 15% 现金及现金等价物净增加额 1798% 23% 1156% * 风险提示 2010年，宏观政策收紧，如果银行收缩贷款，保利地产不能持续从银行借款，则现金流压力会非常大，可能需要降价售房，消除库存，回笼资金，解决现金压力 * 无忧PPT整理发布 无忧PPT整理发布 保利地产2006-2009现金流量表，利润表浅析 刘智鹏 * 中国保利集团控股的大型国有房地产企业 09年全国第三大房地产企业（销量430亿） 上证50，上证180，沪深300，中证100指数样本股 * 利润质量的解读与分析 利润表结构解读与分析 利润趋势解读与分析 * 单位：万元 2010/6/30 2009/12/31 2008/12/31 2007/12/31 2006/12/31 主营业务收入 1124474.73 2298660.76 1551990.11 811523.49 402722.3 主营业务成本 736535.44 1452405.52 918823.09 499109.91 258656.02 主营业务利润 - 592612.47 478571.03 228464.32 112521.09 营业费用 28263.67 59078.15 46240.28 25559.5