宏观经济学14.投资支出.ppt

第十四章 投资支出(investment spending ) 投资是总需求中最易变化的部分. 资本需求取决于利率、产出和税收. 投资----依据当前的资本需求，对现有资本存量的调整。 投资支出是货币政策与总需求之间的主要联系渠道。 Investment is the most volatile sector of AD. The demand for capital depends on interest rates, output, and taxes. Invest reflects the adjustment of the existing capital stock to the current demand for capital. Invest spending is the primary link from the monetary policy to AD. Fig 14-1 Relationship of Private Investment to GDP, 1959-2002 在宏观经济学中，“投资”具有一个更狭窄、技术性的含义. 仅指增加物质资本的活动. Investment is the flow of spending that adds to the physical stock of capital. “投资”----增加资本物质存量的支出流。 信封背面的解释:为什么投资是易变的? 资本的流量小于存量 在短期,投资对总需求的影响是比较小的.就像一个水池一样,你将水龙头全部打开或关上,也只会引起小的波浪. 资本---是一个存量，即在某一时点，所有的建筑、机器和存货的价值。 14-1 资本存量的需求与投资流THE STOCK DEMAND FOR CAPITAL AND THE FLOW OF INVESTMENT 在某一时点，资本的供给可以看作是一个固定的存量。 以房地产为例-----以建立有关投资的感性认识 供给： 新房的供给取决于经济状况，但受要素（如工人）供给的限制，不会超过一定的比率。 需求：取决于三个因素----收入、抵押贷款利率、税收。 收入提高，需求增加 抵押贷款利率提高，需求下降。 税收有较复杂的影响。 合意的资本存量THE DESIRED CAPITAL STOCK 资本的边际产量---- 增加一个单位的生产资本所带来的产出的增加。 资本的租用（使用）成本------ 使用一个单位的生产资本的成本 rc=r+d K*=g(rc,Y) Fig 14-2 Marginal Product of Capital in Relation to the Capital Stock 预期产出 Expected output 是指投资完成后将来一段时间的预期收益 有一定的时间间隔,如大型水电站的周期很长. 税收和租用成本 The higher the corporate tax, the higher the cost of capital. Fig 14-3 Shift of the Marginal-Product Schedule 证券市场和资本的成本 股票价格低,只能售出更多的股票,才能筹集既定数量的货币. 股票价格高时,售出较少的股票就能筹集相同数量的资金. 所以,繁荣的股票市场更利于投资. 投资的q理论 q是企业的市场价值与资本的重置成本的比值. 高的q值意味着高投资. 从合意的资本存量到投资 投资不可能立即补齐投资缺口.(原因分析fig 14-4) Fig 14-4 Demand for Capital Stock and Flow of Investment 资本存量的调整----可变加速数模型 K=K-1+u(K*- K-1) I= K-K-1=u(K*- K-1) 图的解释(图14-5(a)(b)) Fig 14-5 Adjustment of the Capital Stock 14-2 投资的细分:固定资产、住房投资与存货投资 Fig 14-6 Components of Investment as a Percentage of GDP, 1959-2002 商业固定投资 business fixed investment 投资时机 信贷配给与内部金融资源 在中国，民营企业存在融资困难，主要依靠内部金融资源求发展，或通过社会网络筹集资金。 不可逆性与投资决策的时机 大多数资本是“不可调整的”，资本一旦形成，除了它最初的目的之外，并不能用于其它方面。 注评：类似于“特异性资产” 信贷配给与内部金融资源 在中国，民营企业存在融资困难，主要依靠内部金融资源求发展，或通过社会网络筹集