VaR模型在我国股票市场的应用研究.pdf

( ) 20 10年第 3期 　　　　　　　　　　　哈尔滨商业大学学报 社会科学版 　　　　　　　　　　　No. 3, 2010 　总 112期 　　　　　　　　　JOURNAL OF HARB IN UN IV ER SITY OF COMM ERCE　　　　　　　Serial No. 112 [金融理论与实务 ] V aR 模型在我 国股票市场 的应用研究 陈玉堂 ,李 　杨 (东北财经大学 ,辽宁 大连 116023) [摘 　要 ] 通过采用上证收益率 1996年 12 月 16 日至 2009年 3月 20 日的数据 ,建立了基于 GARCH 模型 的上证风险测度 V aR 模型 ,得到以下结论 : t分布不适合描述上证收益率序列的分布状况 , GED 模型能较好地 刻画上证收益率的分布状况 ;上证存在较高风险 ,投资者风险意识较差 ;上证指数收益率具有明显的杠杆效应 。 [关键词 ] V aR 模型 ;市场风险 ; GARCH 模型 [中图分类号 ] F830. 91　[文献标志码 ]A 　[文章编号 ] 1671 - 7 112 (2010) 03 - 0003 - 07 Re search in C h ina Stock M arket Ba sed on VaR M odel CHEN Yu - tang, L I Yang (Dongbei U n iversity of F inance, D alian 116023, Ch ina) Abstract:B ased on V aR Model in risk m easurem ent, the p ap er tests the model w ith the retu rn of Shanghai Stock M arket. Three conclu sion s have been draw from the analysis. First, t - student distribu tion is not su itab le to descrip t the retu rn distribu tion , the return is clo ser to General error dis tribu tion ( GED ) . Second, there is h igh level risk in shanghai stock m arket bu t mo st investors are not sen sitive to risk. Th ird, The retu rn of Shang hai Stock M arket has sign ificant effect of leverage. Key words:V aR model; m arket risk; GARCH ( 1996) ﹑ DufflePan ( 1997 ) 等对计算 V aR 的 导言 三种方法 ———历史模拟法﹑参数法﹑蒙特卡洛模 自 1990年 11月 26 日建立至今 ,我国股票市 拟法都做 了很好的研究 。Ph ilip e Jorion ( 1997 ) 场已经走过了将近 20年的风雨历程 ,从一个当初 在其一本专著第一次全面介绍了 V aR 方法的数 无足轻重的市场成长为今天在全世界范围内有一 理基础﹑计算方法和应用范围。Shuku r ( 2000 ) 定影响力的重要市场 。但是 ,和发达国家较