EVA专题报告张.解析.doc

国家综合甲级 证书号: A144004317 华能天津临港经济区燃气热电联产工程 勘察设计投标文件 包封A：技术文件 第三卷 专题报告 第分册 EVA专题报告 44-FA06011T-0103-35 广东省电力设计研究院 20年月 广州 1 引 言 1 1.1 研究项目背景 1 1.2 研究内容与目的 1 1.3 研究方法与思路 1 2 理论基础 2 2.1 EVA财务评价基本理论 2 2.2 建立基于EVA的价值评估模型 8 2.3 EVA价值评估的总体框架及具体步骤 11 3 国内外企业的实践及对我国电力企业的实践建议 12 3.1 EVA财务评价管理在国外的实践情况 12 3.2 EVA财务评价管理在国内的应用现状 13 3.3 对我国电力企业实施EVA财务评价的现实意义 14 3.4 对国内电力企业实施EVA财务评价管理的建议 15 4 EVA价值模型在中的应用 16 4.1 资金需求及资金筹措 16 4.2 编制原则及依据 16 4.3 EVA价值模型的基本假设 16 4.4 EVA价值模型的编制依据及方法 16 4.5 EVA价值模型主要计算参数 17 4.6 经济效益指标 17 4.7 敏感性分析 21 4.8 结论及建议 22 5 附表 24 1 引 言 1.1 研究项目背景 本项目为， 本期F级燃气蒸汽联合循环机组F级燃气蒸汽联合循环机组。 1.2 研究内容与目的 近年来，为引导中央企业做强主业，控制风险，提升发展质量，增强价值创造和可持续发展能力，国资委引入了基于价值观念的经济增加值(Economic Value Added，以下简称EVA)指标考核中央企业，并从2010年第三任期考核开始，在中央企业全面开展推行EVA考核。EVA考核办法是国资委规划、驱动中央企业战略的集中体现，它意味着中央企业的管理模式由传统的战略(全面预算)管理转型为价值管理，标志着中央企业负责人经营业绩考核工作即将进入以价值管理为主的新阶段。 本专题研究的主要内容，就是通过研究EVA价值管理理论，建立基于EVA价值管理的价值评估模型。并针对进行EVA评价，以价值指标来衡量投资决策，计算投资项目回报率是否大于资本成本率，是否创造价值。同时对影响该项目EVA评价指标的关键影响因素进行分析，并提出相应的建议，以期为该项目的投资及风险控制提供有益的建议，促进投资效果及投资价值的提升。 1.3 研究方法与思路 1.3.1 研究方法 在本专题的整个研究过程中，主要运用到的研究方法有： 1) 多学科相结合的方法 从管理学、经济学和统计学等多个学科中寻求理论与方法，为EVA评价提供理论及方法上的指导； 2) 定量与定性相结合的方法 本专题用定性的分析方法明确EVA评价指标的管理策略、价值体系、 计算方法与调整；用定量的分析方法建立层次清晰、科学全面的评估体系。 1.3.2 研究思路 本专题的研究思路如下： 第一步：结合EVA价值管理理论、经济价值理论等相关理论依据，搭建框架，建立基于EVA价值管理的价值评估模型，并得出EVA价值评估的总体框架及具体步骤。 第二步：具体阐述国内外企业对于EVA价值管理的具体实践，结合我国电力企业的实际情况，阐述在电力企业中实施EVA价值管理的可操作性，并提出相关的实施建议。 第三步：对华能天津临港经济区燃气热电联产工程进行EVA评价指标的投资决策研究，确定该项目投资是否创造价值，同时对影响EVA评价指标的各影响因素进行敏感性分析，并针对各影响因素提出相关建议。 2 理论基础 2.1 EVA评价基本理论 2.1.1 EVA评价的内涵 EVA即经济增加值，是经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，用于衡量企业财富的增加量，实际反映的是企业在一定时期内的经济学利润。在国务院国有资产监督管理委员会第22号令《央企负责人经营业绩考核暂行办法》中指出： 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率 税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%) 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程 从上可以看出，EVA考虑了资本的总体规模与结构，在计算中扣除了所有的资本成本，不再是一个简单的利润或回报率的范畴，而是一个“增值”的范畴，代表了企业投入的所有资本所产生的回报率与这些资本的投资者要求的最低回报率之间的差额。如果EVA的值为正，则表示公司获得的收益高于为其投入的加权资本，即企业创造了财富，企业价值增加；若EVA值为负，则意味着股东的利益受到损害。 2.1.2 EVA评价的