Ch2信用、利息与利率.ppt

六、利率的经济杠杆功能 1、宏观调节功能 （1）积累资金； （2）调节宏观经济 ①通过利率杠杆可以促使生产资源的优化配置； ②利用利率杠杆，可以促使资金供给和资金需求的平衡； ③通过利率杠杆可以调节国民经济结构，促进国民经济更加协调健康地发展。 2、微观调节功能 （1）激励功能； （2）约束功能。 本章小结 信用的定义及特征； 四种主要的信用形式； 信用工具的特征； 原生金融工具； 衍生金融工具； 利息的定义 利率的分类 利率的计算（单利/复利、现值/终值、到期收益率） 利率的决定理论 (3)息票债券到期收益率的计算 息票利率为10%、期限为10年的债券的到期收益率 (面值为1000美元) 债券价格（美元） 到期收益率（％） 1200 7.13 1100 8.48 1000 10.00 900 11.75 800 13.81 (3)息票债券到期收益率的计算 结论 　如果息票债券的价格等于其面值，到期收益率就等于息票利率； 当债券价格低于其面值时，到期收益率要高于息票利率； 　 息票债券的价格与到期收益率是负向相关的。 　 (4)永久债券到期收益率的计算 永久债券的期限无限长，是一种永不还本、没有到期日、永远支付固定金额利息的永久债券，又称为统一公债。 假定每年末的利息支付额为C，债券的市场价格为P，则其到期收益率的计算公式为： 根据无穷递减等比数列的求和公式可以得到： P = C / r 从而 r = C / P C P= + + + ····· (1+r)1 C (1+r)2 C (1+r)3 (5)贴现发行债券到期收益率的计算 贴现发行债券不支付利息，到期支付票面额给持有者，相当于折价出售。 若按年复利计算，则其到期收益率计算公式为： 式中:P = 债券价格 F = 面值 r = 到期收益率 n = 债券期限 F P = ( 1 + r )n 四、利率的决定 马克思的利率决定论 实物资本供求利率决定论 货币供求利率决定论 可贷资金理论 一般均衡利率决定论 1、马克思的利率决定论 剩余价值在货币资本家与职能资本家之间进行分割。 利息是利润的一部分，而利润是剩余价值的转化形式。 利率的变化范围：（0,平均利润率） 利率为零，货币资本家不乐意。 利率为平均利润率，职能资本家不乐意。 2、实物资本供求利率决定论 代表人物：庞巴维克、马歇尔、费雪。 又称古典利率理论或实际利率理论。 从储蓄和投资等实物因素来讨论利率的决定。 2、实物资本供求利率决定论 投资 投资是利率的减函数。 投资曲线的移动是由于投资的边际收益引起。 边际收益?——单位投资可以承担较高的利息成本——利率一定时，I增加 I I’ I r 2、实物资本供求利率决定论 储蓄 储蓄是利率的增函数。 储蓄曲线的移动是由于边际储蓄倾向引起。 边际储蓄倾向?——收入和利率一定时，S增加 S S’ S r 2、实物资本供求利率决定论 S I，S r I r0 I0＝S0 利率由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定 3、货币供求利率决定论 代表人物：约翰?梅纳德?凯恩斯 该理论也被称为流动性偏好利率理论。 凯恩斯认为利率完全取决于货币市场的货币供求状况。 货币需求量是人们对流动性的偏好 Md = L1 ( Y )+L2 ( r ) 货币供给由货币当局决定，是外生 变量。 r Md,Ms Supply Demand, L (r) 三、货币供求利率决定论 r M/P M/P Supply Demand, L (r,Y) 因为价格水平是固定的，所以货币供给的减少就减少了实际余额。 注意：均衡利率升高了。 Supply 货币供给减少导致利率升高 三、货币供求利率决定论 凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定 三、货币供求利率决定论 4、可贷资金理论 代表人物：罗伯森、俄林 主要观点：利率由综合实物因素和货币因素的可贷资金供求决定。 可贷资金的供给：储蓄和银行新创造的货币。 可贷资金的需求：投资和货币的净窖藏。 在现代社会中，可贷资金需求表现为债券发行，而可贷资金供给则表现为债券购买；利率又与债券价格负向相关，所以解释了债券价格变动的原因，也就解释了利率波动的原因。 四、可贷资金理论 5、IS－LM模型 倡导者：希克斯、汉森 基本观点：利率是由产品市场和货币市场同时达到均衡时决定的。 产品市场：I和S的交点组成IS曲线 货币市场：L和M的交点组成LM曲线 　IS-LM框架下均衡利率的决定 5、IS－LM模型 5、IS－LM模型 理论特点： 1、与前三种理论比较，考虑到收入的因素； 2、克服了古典学派利