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公司治理回顾公司治理回顾 A survey of corporatte governance Group seven : 郝咏，李可 杨晶，陈江波 The whole picture of this paper 研究公司治理结构的重要意义 本文的难点 正文正文 结论 Corporate governance deal with ： 公司治理解决的问题：  保障投资者的权益 Three problems deal with: 具体讲就是： 1. Get manager return profit to them 如何使经理人员返还部分利润： 2. do not steal from investors 如何使经理人员不自利： 3. how to control managers 如何建立有效机制监控经理人员； The nature of agency problem the separate of money before and after the invest into the firmagency problem 代理问题的根源是代理问题的根源是：：投资资金与投投资资金与投 资者的分离 The important meaning of this issue most advanced market think they have solved the problem — really not 是否很多发达市场已解决代理问题了呢是否很多发达市场已解决代理问题了呢？？ －NO The important meaning of this issue many disagreement between economists: optimistic of us but Jensen disagree high leverage is the trend 学术分歧： 乐观乐观 vsvs 任重道远任重道远 LBO? Jensen 认为：过高的财务杠杆并 不是解决问题的法宝； replace view for Japanese and Germany system 德日模式？―发现问题的本质有利于社 会的进步：从事务操作到机制重构。 governance reform is to minimize the agency cost market competition will perfect the governance system  公司治理结构的改革的目的是降低成本：  市场竞争最终会优化公司治理结构本身？ – 产品市场vs资本市场 – 微观vs宏观机制  市场竞争不是问题的全部方案. 我们有更多的 挑战！ but product market competition will not single solve the problem of agency problem: spot market is different from the capital market. And corporate governance solve this problem. But need more than competition the outline of the paper: 论证方法： 问题， 理论模型 实证研究实证研究 文章架构： 1.代理问题的本质和经典的理论模型 2.企业在资本市场融资的来源 3.公司治理结构中常用方法的论证 4.大投资者的代理成本 5.综合考评 6.结论