中国公司治理基本理论研究的回顾与反思中国公司治理基本理论研究的回顾与反思.pdf

经济学家 …… !#$ % 中国公司治理基本理论 研究的回顾与反思 !冯根福 （西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安! ##$ ） 中国上市公司治理问题层出不穷和股市屡遭重创的一个重要原因，就是中国上市公司治理基本 理论研究滞后于实践的发展。在对公司治理理论流派划分、公司治理体系界定、公司目标确定和公司 治理研究主线与研究方法等问题研究进展情况回顾与反思的基础上，提出了对这些问题独特的看 法。 关键词：公司治理理论流派；公司治理体系；公司目标；公司治理研究主线与方法 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： — - . — — $%’( % ) **# +,+, %**, *# ** # */ 本文所说的公司治理，主要指的是上市公司治理。中国自从上个世纪 年代初上交所和深交所成 ’* 立以来，上市公司治理问题层出不穷，股市屡遭重创，致使许多投资者对上市公司和股票市场丧失了信 心。这就是中国上市公司和股票市场十五年来发展的后果与现实。 面对上市公司和股票市场出现的问题、后果与现实，中国的经济学家、法学家、管理学家以及政府 与实业界人士难道会熟视无睹吗？不会的！他们耗费了大量心血，撰写和发表了大量的研究报告和论 “ ” 文，提出了无数的政策建议，开出了许多 药方 ，但实践却无情地证明，他们提出的大部分建议和开出 “ ” 的大多数 药方 并不对症。 “ ” 为什么众多的专家提出的建议和开出的 药方 会屡屡失效？这是笔者最近一直在思考的一个问 题。原因肯定是多方面的，但从公司治理理论研究的视角看，中国上市公司治理基本理论研究中存在的 许多认识误区也是一个重要原因。多年来，中国的专家们主要关注的是上市公司治理中一些具体问题 的实证分析，而对上市公司治理的基本理论研究却远远重视不够。然而，正是由于在上市公司治理基本 理论研究方面存在许多认识误区，才致使许多专家缺乏正确的公司治理理论作指导，提出的建议和开 “ ” 出的 药方 屡屡失效。所以，加强中国上市公司治理基本理论研究，不仅对于搞好中国上市公司治理问 题研究，而且对于提高上市公司治理质量均有着重要的意义。限于篇幅，本文仅就中国上市公司治理 （ “ ”） 以下简称 公司治理 基本理论研究的几个主要问题作一简要的回顾与反思。 一、公司治理理论主要流派划分问题 科学的经济理论是我们正确认识和解决经济问题的理论基础。正确地认识和区分公司治理理论的 主要流派，是我们科学地选择公司治理理论并把其应用于实践的前提。如果对公司治理理论的主要流 派都没有正确的认识和区分，那么怎么可能选择科学的公司治理理论来指导中国的公司治理实践呢4 （ ） （ ） 基金项目：国家社会科学基金项目 *+012*%# ；教育部人文社会科学研究%**+ 年度规划基金项目 *+1)’**,3 ；天一证券资助项目 ! # ! !#$#%’( …… !#$ % 然而，长期以来我们却疏忽了这个问题，并在公司治理理论流派的划分上形成了严重的认识误区。由于 教材在普及公司治理理论知识和培养公司治理管理与研究人才方面发挥着重要的作用，所以这里仅以 国内出版的教材为例说明这个问题。 《 》（ 《 》） 例如，上海人民出版社$%%$ 年出版的李维安和武立东编著的 公司治理教程 以下简称 教程 在 介绍公司治理理论的主要流派时，把公司治理理论的主要流派区分为三个主要理论流派：一是金融模式 （ ） “