家电行业2021年度投资策略报告：乘出口之风，借渠道变革之力.pdf

家用电器行业年度投资策略报告 目 录 1.行情回顾6 1.1 家电行业走势显著强于大盘6 1.2 估值水平：处于历史高位7 1.3 资金面8 2 、白色家电：逐渐摆脱疫情阴霾，需求环比改善显著9 2.1 空调：原材料价格上涨带来空调价格提升9 2.2 冰箱：高出口增速拉动行业回暖，品牌集中度提升13 2.3 洗衣机：销量逐季环比改善15 3、小家电：疫情带来行业井喷式爆发16 3.1 小家电行业各品类景气度分化较为明显17 3.2 我国小家电行业仍有较大的发展空间19 4 、厨房电器：市场缓慢复苏，集成化成趋势20 5、2021 年投资策略：乘出口之风，借渠道变革之力，精选各细分子行业龙头23 1、投资逻辑一：乘出口之风，精选加速海外市场布局的细分子行业龙头23 2 、投资逻辑二：借渠道变革之力，精选效率提升的各细分子行业龙头24 6、风险提示25 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 28 qRmPoQwPnMqQtMsRqPmQpOaQ8QbRoMrRmOpPfQoPsQkPmOpO9PmOrQxNsQtQNZtOsR 家用电器行业年度投资策略报告 图 目 录 图1：2020 年家电行业在30 个中信一级行业中排名第11 6 图2：2020 年（截止到2020 年11 月30 日）以来家电细分子行业涨跌幅7 图3：中信一级行业估值情况对比（PE-TTM;2020/11/30 ）7 图4：2020 年家电行业与沪深 300 的估值情况7 图5：2010-2020 年11 月家电行业估值情况（PE-TTM,剔除负值）8 图6：年初至2020 年11 月30 日北上资金净流入情况8 图7：年初至2020 年11 月30 日各行业北上资金净买入金额8 图8：家用空调单月销量与同比增速10 图9：2020 年1-10 月份空调内销与外销量10 图10：空调新旧能效标准对比10 图11：月度家用变频与定频空调产量情况（万台） 11 图12：月度家用变频与定频空调内销量情况（万台） 11 图13：十一促销期新能效空调线上品牌零售额占比TOP5(%) 12 图14：十一促销期新能效空调线下品牌零售额占比TOP5(%) 12 图15：冰箱单月产量与同比增速（万台；% ）13 图16：冰箱累计产量与同比增速（万台；% ）13 图17：冰箱单月销量与同比增速（万台；% ）14 图18：2020 年1-10 月份冰箱内销与外销量（万台）14 图19：2016-2020 年1-10 月冰箱冷柜TOP5 品牌集中度情况（含内外销）14 图20：洗衣机单月产量及同比增速（万台；% ）15 图21：洗衣机累计产量及同比增速（万台；% ）15 图22：洗衣机单月销量与同比增速15 图23：2020 年1-10 月份洗衣机内销与外销量15 图24：小家电分类16 图25：2015-2021 年中国小家电市场规模统计预测（亿元；% ）17 图26：一季度部分健康类小家电销额及同比增速（亿元；% ）18 图27：前三季度部分小家电均价变动及同比变动幅度（亿元；% ）18 图28：2015-2019 年全球小家电市场零售额19 图29：2015-2019 年美国小家电市场零售额1