1第一章财务管理总论.ppt

* * * * * * * * * * （一）公司组织形式 2.股份有限公司 股份有限公司是指由一定数量的股东依法设立，全部资本分为等额股份，股东以其所持股份额为限对公司债务承担责任，公司是以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。 （二）公司制下财务活动的优势 1.有利于筹集资本 2.有利于投资决策 3.有利于财务资源的优化配置 4.有利于分散投资者的融资风险 （三）公司制财务治理模式 财务治理结构是依附于公司治理结构，与公司治理结构相适应的财务治理模式分为三类。 （四）公司分层财务治理结构 公司股东大会、董事会、监事会和经理层之间的关系构成公司治理结构的主要关系。从财务决策和财权代理的层次上看，建立股东大会、董事会和经理层三个层次的财务决策机制和财务控制机制是公司财务治理结构的主要内容。  1.出资者的财务决策与控制 2.董事会的财务决策与控制 3.财务部经理的财务决策与控制 小 结 财务活动可以分为筹资活动、投资活动、营运资金日常管理活动和收益分配活动。 小 结 复合财务管理目标可概括为：生存、发展、可持续的盈利；单一财务管理目标：企业价值最大化。 企业财务管理目标要符合企业发展目标的要求。单一目标可以分为财务管理复合目标和单一目标。就单一目标来说，一般认为，财务管理目标是企业价值最大化。 主要参考文献 1. 财政部会计资格评价中心：《财务管理》，中国财政经济出版社，2007年版 2. 余绪缨：《企业理财学》，沈阳，辽宁人民出版社，1995。 3. 威廉·L.麦金森：《公司财务理论》，刘明辉主译，大连，东北财经大学出版社、培生教育出版集团，2002。 主要参考文献 4. 斯蒂芬·A.罗斯（Ross，S.A.）等：《公司理财基础》，方红星译，大连，东北财经大学出版社，2002年。 5. 卢昌崇：《企业治理结构》，大连，东北财经大学出版社.1999。 6.豆建民：《中国公司制思想研究》，上海，上海财经大学出版社，1999。 谢谢 ！ * * * * * * * * * 财务学是由三个相互联系的领域构成：货币与资本市场（money and capital markets），即宏观财务学，它研究的一些问题也是宏观经济学研究的问题；投资学（investments），它主要研究有价证券投资问题；财务管理（financial management），它研究的重点是公司管理者如何制定正确的财务决策，使企业价值最大化，协调企业财务相关者利益。 美国Ronald W.Melicher等学者将金融学分为三个部分，即金融系统、投资学和财务管理或公司理财，还可以将金融学区分为宏观层面的金融学和微观层面的金融学。财务管理属于微观经济学。宏观层面金融学和微观层面的金融学的研究都要涉及投资学，尤其在微观金融学中，以公司作为投资主体，需要研究如何有效地进行金融资产投资。 * * * 第一次浪潮出现在19世纪与20世纪之交，从1893年至1904年. 第二次并购浪潮发生在20世纪20年代，在这次并购浪潮中，被并购企业12000多家。 * * * * * * * * * 总产值最大化：只讲产值，不讲效益；只求数量，不求质量；只抓生产，不管销售；只重投入，不重挖潜。 * 二、单一财务管理目标 （一） 利润最大化 优点： （1）简单明确，便于管理者理解 （2）与市场紧密联系，面向市场 （3）反映了增收节支的效果。以这一指标作为财务管理的目标也存在一定的 （一） 利润最大化 主要问题有： （1）利润指标着重强调站在企业内部立场评价企业财务管理水平，片面的强调利润最大化，容易造成企业的短期行为，忽视企业长期发展的后劲，这对于频繁更迭管理人员的企业来说，表现得更为明显； （2）按权责发生制计算的利润受不同的会计政策的影响，通常不按利润计算现值，因此，这一指标没有考虑时间价值； （一） 利润最大化 （3）没有考虑风险因素，利润高可能意味着分险也高； （4）没有反映出利润与投入资本的关系，虽然以资本利润率最大化可以解决这一问题，但上述的其他问题仍不能解决。 （二） 企业价值最大化 在企业全部相关者利益的角度理解：企业的价值是企业全部资产的公允价值，或者是企业按一定的折现率折算未来现金净流入的现值之和。 在企业所有者立场来理解：企业的价值应该是所有者的价值或股东财富的价值。此时与“股东财富最大化”一致。 （二） 企业价值最大化 V=∑ t=0 NCFi (1+i)t n V------企业价值； NCFi ----t年现金净流量； i ----年现金净流量折现率； t----取得现金净流量的具体年数； n------预计企业持续年数。 （二） 企业价值最大化 优点： （一）考虑了资金时间价值，不同时间的现金流量的现值是不等的；