期货投资分析考试复习(第七章).pptx
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;第七章 期货交易策略分析
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重点
1、套保、投机、套利
2、看书;套期保值
通用电气总裁杰克韦尔奇－－企业的经营理念:
市场占有率的扩大和稳定的利润，打造百年老店，追求垄断利润
建立正确的经营理念，才能建立正确的期货套期保值理念
能够延续企业存在的本身就是一种成功
成功的企业长期来看不在于赢利多少，
而在于有效的控制风险 ;风险分析
1、定位不明确。
保值的目的是为企业经营服务，保证经营利润。
2、认为套保没有风险。
基差风险、资金风险、操作风险、
流动性风险、交割风险
3、认为套保不需要分析行情。
如果逆市，同样会给企业带来巨大风险。
根据对行情的预测制定、调整套保策略。;风险分析
4、管理动作不规范。
企业从事期货交易
必须建立健全的风险管理制度和完善的组织结构。
5、教条式套期保值。
四大基本原则：种类相同或相关、数量相等或相当、
月份相同或相近、交易方向相反
实际操作中不能教条，要根据企业自身情况及行情判断适当调整保值策略;套期保值新模式
1、基差逐利型套期保值
本质上是期现套利。
选择时机：期现出现不合理价差，且企业库存可调节性强时
2、组合投资型套期保值
最佳套保比率取决于套保目的及期、现价格相关性
R＝ρ σ现/ σ期
ρ：期现价格变化量的相关系数
σ现/ σ期：期现价格变化量的标准差;套期保值的作用
1、锁定原材料成本或产品的销售利润。
2、锁定加工利润。
购买原材料的同时卖出下游产品期货。
3、调节库存。
建立现货库存时，以买期货代替买现货。
市场进入下跌趋势时，卖期货保值防止库存贬值。;套期保值的方式
1、循环套保
移仓换月回避流动性风险。
2、套利套保
3、预期套保
4、策略套保
5、期权套保;
套期保值的方案制定和管理机制
期货保值业务的财务评价应遵循三个原则：
1、风险控制是否在限??范围之内
2、套保效果应将期货和现货交易合起来综合评估
3、应该从长期的角度来评估保值效果;投机
机构投资者－－基金
商品指数基金－－购买短期国债，用国债抵押资金购买期货品种
收益来源－－价格上涨、展期收益、抵押收益或利息收益
投资基金－－公募期货投资基金－－对外发行期货和期权产品
对冲基金－－全球金融市场－－作空为主;投机
基本面型交易策略
1、宏观型－－分析宏观经济－－商品指数基金－宏观对冲基金
2、行业型－－以供需格局和季节性周期研究为主
3、事件型－－以突发性事件为策略依据
4、价差结构型－－套利;投机
技术型交易策略
跟随趋势型－－寻求突破跟进－－适合单边市
反趋势型－－阻力位卖出，支撑位买进，破位止损－－适合震荡市;投机
程序化交易
本质也是技术型交易，通过计算机程序实现捕捉信号
及自动下单
;套利
套利交易的优势
1、相对低的波动率
2、价差比价格趋势容易趋势
3、风险收益比更有吸引力;套利
期现套利－－要保证仓储和运输、期货追加保证金风险
跨期套利－－追加保证金风险、交割规则风险
跨商品套利－－商品局部基本面出现变化
跨市场套利－－规则风险、汇率风险、资金调拨风险
正向套利 反向套利;1、某商品期货出现多头挤仓的迹象，但随着交割日临近，突发事件使近月合约投机多头被迫砍仓，价格出现超跌。这将导致（ ）。
A. 近月合约和远月合约价差扩大
B. 近月合约和远月合约价差缩小
C. 短期存在正向套利机会
D. 短期存在反向套利机会
2、近年来，越来越多的投资者在境内外商品期货市场间进行跨市套利。他们面临的风险因素是（ ）。
A. 进出口政策调整 B. 交易所的风险控制措施
C. 内外盘交易时间的差异 D. 两国间汇率变动
3、近年来，一些国内企业在套期保值中因财务管理不当而屡屡失利。为了构建良好的套期保值管理机制，企业在财务管理上应当（ ）。
A. 控制期货交易的资金规模 B. 制定套期保值的交易策略
C. 为期货交易建立风险准备金 D. 对期货交易进行财务评价;4、期货投资基金奉行主动投资理念，商品指数基金奉行被动投资理念。 Y. 正确 N. 错误
5、近年来，针对国际原油价格大幅上涨的趋势，一些对冲基金长期持有原油期货多头。其交易策略属于（ ）交易策略。
A. 宏观型 B. 事件型 C. 价差结构型 D. 行业型
６、5月，沪铜期货10月合约价格高于8月合约。铜生产
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