蓝筹股-从前途暗淡到星光闪耀.doc

蓝筹股:从前途暗淡到星光闪耀一直以来，在中国A股市场当中蓝筹股都是备受市场诟病的对象。说到不看好蓝筹股，投资者总是能够列举出颇多理由，例如股本太大、市场资金不足、上市公司回馈股东的积极性太低等等。几年以来许多中小板个股股价升天，但赚钱能力最强的蓝筹板块中多只个股却还处在“地板价”状态，这种两极分化的态势在今年年初就开始风云突变。 进入2012年以来，蓝筹股的市场地位有了质的飞跃。年初，以民生银行为首的银行股率先打响了反弹的第一枪。近期走势风风火火的家电板块当中，海信电器、青岛海尔等皆为蓝筹股。蓝筹股的变化看似发生在一夜之间，实际上它是内外因素累积到一定程度的产物。 郭树清主席上任以后，一系列表态无疑都为这波蓝筹股反弹奠定了深厚基础。郭主席上任后的第一枪便是朝着分红这个问题。去年11月初证监会宣布，将要求上市公司逐步明确分红规划，并不得随意改变。这一政策要求上市公司明确分红回报规划，包括现金分红政策和分配决策机制，并从新的IPO公司开始。长久以来束缚蓝筹股投资机会的分红率问题又有了更严谨的限制。今年二月，郭主席再次出招，此次更是直指蓝筹股，在中国上市公司协会成立大会上，郭树清主席表示，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值。主席亲自为市场呐喊，这还不多见。有关部门的支持为蓝筹股走好营造了很好的氛围。 虽然身居要职的郭主席亲自为蓝筹股呐喊的确给蓝筹股带来了一定的投资吸引力，但这是远远不够的。国内的蓝筹股是否值得投资，还需要从它们其他的内外在优势来综合判断。 以全球化的眼光看待A股的蓝筹 要谈论A股中的蓝筹股是否具备“罕见”的投资价值，首先要把它们放到全球化的大熔炉中进行比较。为了明确A股与世界先进市场中的蓝筹股相比究竟何处是优势何处有差距，我们特意将沪深300的蓝筹股与道琼斯30种工业股票指数成分股以及香港恒生指数的48只成分股做一个横向的详细比较。 沪深300成分股的组成包括机械、航运、电信、医药、资源、地产、化工、饮食、酿酒、汽车、石油等多个行业，而道琼斯30种工业股票指数则只涵盖了化工、汽车、石油、机械、金融、高科技、食品、医药和日用品这几个行业，恒生指数成分股则包含了航运、石油、资源、金融、通信、公用事业、高科技和地产等几个行业。我们从中选择几大指数成分股共有的行业来进行比较： 石油：截至3月7日，A股当中，中国石油的市盈率为13.18倍，股价为10.33元，每股收益0.57元，2010年年报每10股派1.6229元；港股中国石油的市盈率为12.53倍，股价11.38元，每股收益0.7649元，2010年年报每10股派1.8357元；美股中埃克森美孚石油公司的市盈率为10.1倍，股价为85.12美元，每股收益8.42美元，股息为每10股1.88美元。A股当中中国石化的市盈率为8.74倍，股价7.49元；港股中石化市盈率9.119倍，股价8.9元。可见A股市场的蓝筹股中，石油行业的投资价值不差于港股和美股。 银行：A股中工商银行市盈率为7.49倍，股价为4.33元；港股中工商银行的市盈率为9.178倍，股价为5.25元，汇丰控股的市盈率为9.474倍，股价为67.7元；美股当中美国银行则为亏损股。从2011年年报预览的状况来看，A股所有银行股的盈利能力均高速增长。从银行业个股的市盈率和股价比较来看，A股银行股的价值更胜一筹。 资源：A股中中国铝业市盈率74.59倍，股价为7.34元；港股中国铝业市盈率为57.64倍，股价为3.92元；美股中美国铝业为绩优股，市盈率仅18.13倍，股价9.61美元同样较低。港股中江西铜业等重要资源股的股价和市盈率同样低于A股。从资源类来看，A股略逊于美股和港股。 机械：A股三一重工的股价为14.25元，市盈率12.24倍；中联重科的A股和港股市盈率分别为8.06倍和12.91倍，股价分别为9.82元和11.2港元；美股卡特彼勒的股价为108.97美元，市盈率为14.73倍。通过重要个股的比较数值可看出，A股机械蓝筹的投资价值更好。 从以上重要行业的比较数据来看，A股中蓝筹板块的投资价值是不逊于港股和美股的，有些个股的风险甚至更低。但是，与恒生指数成分股和道琼斯30种工业股票指数成分股相比，沪深300的蓝筹股也有一些明显的差距，例如：1.沪深300成分股当中科技股所占的比重极小，这折射出我国科技类上市公司仍然不够具有统治力。随着我国科技日新月异地变化，未来科技类上市公司在蓝筹股中所占的比重有望提高，科技类蓝筹的不断成长也会给A股的蓝筹板块带来新的投资价值。2.沪深300成分股当中地产股所占的比重较大，国内地产调控的延续会对地产上市公司的业绩造成比较显著的影响，地产蓝筹的业绩走低的概率