利多情绪释放，黑色短期高位震荡看待.pdf

广发黑色金属观点 品 主要观点 交易 策略跟 种 策略 踪 周度数据看，库存维持去库趋势，本周降幅环比上升，好于去年同期。成本变动不大，利润持平。盘面高位回落，盘面利润跟随下降，但季节 RB - - 性累库预期将拖累盘面，下方高成本对盘面有支撑，预计维持高位震荡为主。5月合约波动参考4200-4400元。 HC 海外需求回暖，制造业补库带动板材需求超预期释放，进口冲击减弱。海外热卷价格强势上涨，带动国内价格明显上涨，但近期内外价差有所 - - 回升。冷轧需求表现最好，带动冷热价差再度走扩。成本不断抬升，限产及转产等因素，热卷产量上升不明显，热卷总库存降速放缓，但上海 热卷主流仓库库存连续两周增库，现货存在回调压力。目前热卷基差亦明显收敛。预计短期热卷高位震荡，参考波动区间 元吨。 4400-4800 / - - 近两周铁矿石到港量大幅增加，疏港受限，压港现象较为严重，港口库存有所增加，但澳矿累库不明显。近期海外制造业明显复苏，制造业补 I 库需求推动下黑色强势上涨，盘面大幅上涨，利多情绪释放，但铁矿石基差偏大，限制短期下行空间。预计铁矿石整体呈高位震荡，参考波动 区间 元吨。 950-1150 / 焦炭市场连续两轮提涨，累计涨幅已经达到了 元吨。目前产能去化已经超过 万吨，但是新增产能尚不能达产，对缓解供应压力影响较 600 / 2000 小。下游需求存在较强的韧性，受制于环保以及运输问题，钢厂库存不断回落，企业加大了焦炭的采购力度，催货现象较为突出。短期内焦炭 J 市场仍将偏强运行。此外，近期焦炭出口有所回升，海外需求对市场有进一步提振。 月合约波动参考 元。 5 2700-2900 焦炭去产能影响焦煤需求下滑，但是目前焦化企业利润较高，焦煤采购意愿强烈，补库需求仍在。在供应方面，临近年末，主产地煤矿基本完 JM 成了安全生产任务，进入停产检修状态，预计时间为 天左右。蒙煤通关整体依旧偏弱，库存极低，短期内焦煤市场的供需矛盾仍在。 月合 3-5 5 约波动区间参考1600-1750。