商品市场短期将震荡.PDF

? 要点： 1、再提存款准备金率奋战通胀压力与流动性过剩。分析人士称，央行在 今天恢复发行 3年期央票的同时上调准备金率，说明央行认为当前流动性 过剩局面仍较严重。 2、准备金“靴子”落地，市场或迎来喘息之机。昨日市场跳空低开，全 天都运行在周三收盘点位之下，午盘后更出现跳水走势，个股呈现普跌格 局，31类行业板块中 29 类下跌，成交额出现近 7%的增长，价跌量增显示 出市场心态的不稳，沪指收报 2844.08 点，距前 5月 6日探底时触及的低 点 2834.46 点，已不足10点。 3、过会率市盈率双降，新股发行火暴不再。近期新股 IPO形势变得严峻 起来，过会率骤降，首发市盈率快速下滑。4 月 20 日至今，已有 9家公 司 IPO 未通过审核，另有一家公司取消审核，成功通过 IPO审核的只有 9 家，占比不足一半。同时，5月份新股发行市盈率环比骤降三成，创业板 中小板首发市盈率普遍低于 50倍。业内人士认为，这表明 IPO审核从严、 新股发行定价趋于谨慎。 4、评论：期货市场为美国谋取战略利益。近期国际市场美元超跌反弹， 原油、黄金、白银领衔大宗商品剧烈波动。然而无论商品、金银和美元怎 样跌宕起伏，作为全球惟一的美元生产国和世界最大的黄金储备国、战略 石油储备国、农产品输出国、石油消费国，美国的国家财富始终得以通过 不同资产的“此伏彼起”而处于相对平衡的保值状态。这其中期货市场功 不可没。 ? 小结： 美元反弹，原油、黄金重回跌势，国际商品指数已经掉头向下。国内商品 指数在政府调控政策和人民币持续升值的双重打压下，已稳定下跌多日， 近日出现震荡下跌走势。沪深 300指数，受国内一些利空消息的影响，反 弹行情昙花一现，而股市环境的改善需要静候物价形势的逆转，提准“靴 子”落地，期指短期可能以震荡为主。 分析师:吴守祥 研究中心 宏观策略小组 TEL： 010Email： wushouxiang@ 相关图表 (10) (8) (6) (4) (2) 0 2 4 6 8 10 O c t - 9 6 O c t - 9 7 O c t - 9 8 O c t - 9 9 O c t - 0 0 O c t - 0 1 O c t - 0 2 O c t - 0 3 O c t - 0 4 O c t - 0 5 O c t - 0 6 O c t - 0 7 O c t - 0 8 O c t - 0 9 CPI PPI 相关研究 股指期货交易策略研究 股指期货套利专题研究 美元、物价和通胀专题研究 通胀预期下的农产品走势专题 发展方式与市场行情的协调 商品市场短期将震荡 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观策略报告 2011年 5月 13日 [table_page] 宏源策略早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2页 共 8页 1. 宏观信息和观点 1.1再提存款准备金率奋战通胀压力与流动性过剩 分析人士称，央行在今天恢复发行3年期央票的同时上调准备金率，说明央行认为当前流动性过剩局面仍较 严重。 1.2 准备金“靴子”落地 市场或迎来喘息之机 昨日市场跳空低开，全天都运行在周三收盘点位之下，午盘后更出现跳水走势，个股呈现普跌格局，31 类 行业板块中 29类下跌，成交额出现近 7%的增长，价跌量增显示出市场心态的不稳，沪指收报 2844.08 点，距前 5月 6日探底时触及的低点 2834.46点，已不足 10点。 1.3 过会率市盈率双降 新股发行火暴不再 近期新股 IPO 形势变得严峻起来，过会率骤降，首发市盈率快速下滑。4 月 20 日至今，已有 9 家公司 IPO 未通过审核，另有一家公司取消审核，成功通过 IPO审核的只有 9家，占比不足一半。同时，5月份新股发行市 盈率环比骤降三成，创业板中小板首发市盈率普遍低于 50 倍。业内人士认为，这表明 IPO 审核从严、新股发行 定价趋于谨慎。 1.4 评论：期货市场为美国谋取战略利益 近期国际市场美元超跌反弹，原油、黄金、白银领衔大宗商品剧烈波动。然而无论商品、金银和美元怎样跌 宕起伏，作为全球惟一的美元生产国和世界最大的黄金储备国、战略石油储备国、农产品输出国、石油消费国， 美国的国家财富始终得以通过不同资产的“此伏彼起”而处于相对平衡的保值状态。这其中期货市场功不可没。 目前美联储资产负债表上大量国库券前景未卜，美国各大银行也充斥着次贷危机遗留的天量有毒资产，即使 标准普尔不得不将美国债信评级展望下调，美国仍能指望一面靠超发美元和国债“锁定宽松、输出通胀”，一面