工程项目融资结构设计.pptx

工程项目融资结构的设计;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.1 项目融资结构的概念、策划与评价;5.2 项目融资结构设计的原则;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式; “设施使用协议”融资模式p193;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式;5.3 项目融资结构的多种模式;以“设施使用协议”为基础的项目融资 案例;第一步，煤矿项目投资者与煤炭客户达成协议，由煤炭客户联合提供一个具有“无论提货与否均需付款”性质的港口设施使用协议，在港口扩建成功的前提条件下，定期向港口的所有者支付规定数额的港口使用费作为项目融资的信用保证。由于签约方是日本和欧洲主要的实力雄厚的大公司，因而这个港口设施使用协议能够为贷款银行所接受。 第二步，A、B、C三家公司以港口设施使用协议以及煤炭的长期销售合约作为基础，投资组建了一个煤炭运输港口公司，由该公司负责拥有、建设、经营整个煤炭运输港口系统。因为港口的未来吞吐量及其增长是有协议保证的，港口经营收入也相对稳定和有保障，所以煤矿项目的投资者成功地将新组建的煤炭运输港口公司推上股票市场，吸收当地政府、机构投资者和公众的资金作为项目的主要股本资金。 ;第三步，港口的建设采用招标的形式进行。中标的公司必须具备一定标准的资信和经验，并且能够由银行提供履约担保(Performance Guarantee)。 第四步，新组建的港口公司从煤矿项目投资者手中转让过来的港口设施使用协议，以该协议和工程公司的承建合同以及由银行提供的工程履约担保作为融资的主要信用保证???架。这样，一个以“设施使用协议”为基础的项目融资就组织起来了。 ;图1 运用“设施使用协议”组织 项目融资的运矿港口项目;案例总结; 以“设施使用协议”为基础安排的项目融资具有以下特点： （1）投资结构的选择比较灵活。 （2） 项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方（即设施使用者）的信用来安排融资，分散风险，节约资金投入。因而特别适用于资本密集，收益较低但相对稳定的基础设施类型项目。 （3）“设施使用协议”具有“无论提货与否均需付款”性质，使用费的确定上至少需要考虑：; “杠杆租赁”项目融资模式;二、杠杆租赁融资模式的参与者 1、项目资产出租人。 （1）界定：至少由两个“股本参加者”组成的合伙制结构作为项目资产的法律持有人和出租人。合伙制结构是专门为某一个杠杆租赁融资结构组织起来的。 （2）组成： 参加者一般为专业租赁公司、银行和其它金融机构，也可以是一些工业公司。 （3） 作用： 合伙制结构为杠杆租赁结构提供股本资金（一般为项目建设费用或者项目收购价格的20%—40％），安排债务融资，享受项目结构中的税务好处（主要来自项目折旧和利息的税务扣减），出租项目资产收取租赁费，在支付到期债务、税收和其它管理费用之后取得相应的股本投资收益;2、债务参加者 （1）组成：债务参加者为普通的银行和金融机构。 （2）作用：债务参加者以对股本参加者无追索权的形式为被融资项目提供绝大部分的资金（一般为60%—80％）。由债务参加者和股本参加者所提供的资金应构成被出租项目的全部或大部分建设费用或者购买价格。 （3） 权利：债务参加者的债务被全部偿还之前在杠杆租赁结构中享有优先取得租赁费的权利。 （4）贷款性质：对于债务参加者来说，为杠杆租赁结构提供贷款和为其它结构的融资提供贷款在本质上是一样的。;3、项目资产承租人 （1）组成：项目资产承租人是项目的主办人和真正投资者。 （2）作用：项目资产承租人通过租赁协议的方式从杠杆租赁结构中的股本参加者手中获得项目资产的使用权，支付租赁费作为使用项目资产的报酬。 （3）责任：与其它模式的项目融资一样，需要为杠杆租赁融资提供项目完工担保、长期的市场销售保证、一定形式和数量的资金投入（作为项目中真正的股本资金）以及其它形式的信用保证。项目资产承租人本身的资信状况是“杠杆租赁”融资模式的一个关键的评判指标。 ;项目资产出租人 合伙制结构;;四、杠杆租赁项目融资的优缺点 P194; “生产支付”融资模式 p198; 例：