期货市场与组织机构 .ppt

期货 一种远期的标准化合约，在未到期之前可方便的对冲转让，因影响因素众多，故价格波动巨大，加之交易中的杠杆效应，吸引了众多的投机者。 期货交易是贸易形式发展的自然结果 期货市场的起源 期货市场最早萌芽于欧洲 现代期货市场产生于芝加哥。 1848年芝加哥期货交易所问世（CBOT）,商人们签订远期合同进行远期交易。 1865年芝加哥期货交易所推出了标准化合约同时实行了保证金制度，向签约双方收取一定数额的保证金，作为履约保证。 1882年交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。 1925年芝加哥期货交易所结算公司成立。 以标准化期货合约为基础，以结算所为核心，以保证金制度为保障的期货市场运行机制的建立，标志着现代期货市场的形成。 世界主要交易所名称及交易品种 1848芝加哥期货交易所（CBOT）建立 1870年纽约棉花交易所（NYCE）建立。 1872年纽约商业交易所（NYMEX）建立，它是世界上最具影响力的能源产品交易所。与之相当的还有伦敦国际石油交易所(IPE) 1876年伦敦金属交易所（LME）建立，它是国际领先的金属期货市场。上市品种主要有铜、铝、锌和镍等。 1933年纽约商品交易所（COMEX）建立，它是世界上最活跃的金属市场。 期货的形成：即期―→远期―→期货 ↓ ↓ ↓ 物流 商流 信息流 期货交易与现货交易的联系 期货交易是以现货交易为基础，社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以规避；没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，两者相互补充、共同发展。 期货交易与现货交易的区别 期货交易与远期交易的联系 期货交易与远期交易均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量商品。 期货交易与远期交易的区别 交易对象不同。 远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同。 功能作用不同。 期货→规避风险和发现价格。远期交易合同缺乏流动性，价格的权威性和转移风险的作用受到限制。 履约方式不同。 期货交易履约方式：实物交割，对冲平仓 远期交易履约方式：实物交收。 信用风险不同。 期货交易信用风险小，远期交易信用风险大。 保证金制度不同 远期交易是否收，收取多少定金由交易双方商定。 期货交易的基本特征----------- 合约标准化 交易集中化期货市场是一个高度组织化的市场，实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。 交易集中化 双向交易和对冲机制 做空机制 疑问：我怎么能卖自己没有的东西呢？ 要理解其中的原因，请记住期货合约的定义，期货合约是在将来某时买卖特定数量和质量的商品的一项“协议”，并不是作某种实物商品的实买实卖。因此，出售期货合约即意味着签订在将来某时交割标的物的一项协议。 做股票、做贸易、房地产投资，只能先买后卖，都是“单行道”，这就形成人们的一种习惯思维定式。期货交易是一条“双程路”，可以先买后卖，也可以先卖后买，因而，期货交易非常灵活，机会多多。做股票碰到熊市，价格一路下跌，投资者没有盈利的机会。期货交易却不同，你预测期货价格会上涨，你可以买进期货合约；你判断它会下跌，也可以卖出期货。只要你预测正确，做对了方向，不论牛市熊市，都有获利机会 保证金制度和杠杆机制 以小博大 当日无负债结算制度 期货市场与证券市场 联系 均为有价证券 期货市场与证券市场 区别 基本经济职能不同 证券市场职能――资源配置，风险定价。期货市场职能――规避风险，发现价格。 交易目的不同 证券交易的目的是获得利息、股息等收入和资本利得。期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。 市场结构不同 证券市场分为两级市场，期货不分。 保证金规定不同 证券缴纳全额资金，期货按一定比例缴纳。 期货市场的发展过程 商品期货→金融期货→期货期权 商品期货：农产品期货→ 金属期货→ 能源期货 其他期货品种 天气期货 各种指数期货（股指期货除外） 期货→→→期权 1982.10.1CBOT上市期权合约 期权交易不仅对现货商具有规避风险的作用，而且对期货商的期货交易也具有一定程度的规避风险的作用。期权可与其他投资工具相互组合。 衍生品的场内交易与场外交易 衍生品交易被区分为场内交易和场外交易。场外交易通过个别磋商而达成。场外交易市场的交易规模要比交易所内的交易规模大得多。场外交易的合约不像场内交易的合约那样受到