公用事业行业电力设备系列报告之三输变电设备：国内特高压建设维持高景气，出海需求蕴藏潜力.docx
目录
特高压：具备远距离+大容量+低损耗的优势 6
输电电压可分为高压-超高压-特高压三个等级 6
电压等级的划定因地制宜 6
我国输电网支持大规模+长距离电力传输需求 7
电压传输方式分为交流和直流输电技术 8
我国特高压建设从0到1并加速前行 9
我国特高压建设的三个阶段 9
我国新一轮特高压建设围绕碳中和目标展开 12
特高压建设成为新型能源的背书 15
我国电源+电网投资稳步向上 16
电力设备可分为一次和二次设备 16
我国电源与电网投资稳步增长维持高景气度 20
我国新增变电容量稳步提升电力供应能力强劲 22
海外国家电力需求迫切特高压出海潜力巨大 23
非洲电网设施薄弱但需求迫切 24
东南亚国家相继开展特高压电网建设 25
拉丁美洲：绿色能源带动特高压电网建设 26
我国积极参与“一带一路”国家电网建设项目 27
相关上市公司 28
中国西电 28
思源电气 29
国电南瑞 30
许继电气 32
平高电气 33
国内特高压企业海外收入占比偏低仍有较大潜力 35
风险提示 38
图表目录
图1：我国电力系统由发电、变电、输电、配电和用电五个环节构成 7
图2：国家电网和南方电网的分布 8
图3：我国的特高压的发展历史沿革 10
图4：特高压输电线路分布 15
图5：特高压交直流工程线路图示 15
图6：电力一次设备分类 17
图7：电力一次设备分类 17
图8：电力二次设备分类 18
图9：电力二次设备图示 19
图10：2011到2020年不同电源投资对比 20
图11：2011到2020年我国电源、电网工程投资 20
图12：国家的电网投资额（亿元人民币） 21
图13：2017-2024（1-7月份）全国新增变电容量（单位：万千伏安） 22
图14：2017-2024（1-7月份）全国送电线路长度 22
图15：中国西电营业收入（亿元） 28
图16：中国西电归母净利润(百万元) 28
图17：思源电气收入（亿元） 29
图18：思源电气归母净利润（亿元） 29
图19：国电南瑞收入（亿元） 31
图20：国电南瑞归母净利润（亿元） 31
图21：许继电气收入（亿元） 32
图22：许继电气归母净利润（亿元） 32
图23：平高电气收入（亿元） 33
图24：平高电气归母净利润（亿元） 33
图25：相关公司海外业务收入占比 35
图26：相关公司总体毛利率对比分析 35
图27：相关公司海外业务毛利率比较 36
表1：各类输电电压的定义 6
表2：电力系统的电压等级 7
表3：交流特高压和直流特高压 9
表4：两交三直工程项目 10
表5：八交八直工程项目 10
表6：七交五直工程项目 11
表7：我国已投运的特高压工程（18个交流工程，20个直流工程） 11
表8：第一批大型风电光伏基地建设项目清单（国家电网公司沙漠戈登荒漠地区）13
表9：第二批国家新能源大基地项目名单 13
表10：第三批大型风电光伏基地建设项目名单 14
表11：2023年以来我国的特高压项目发展情况 16
表12：海外关于特高压的政策规划 23
表13：非洲关于特高压的政策规划 24
表14：东南亚国家为推动电力行业发展采取的策略 25
表15：拉丁美洲关于电网建设的项目规划 26
表16：我国参与海外输变电项目的建设情况 27
表17：中国西电公司主要产品 28
表18：思源电气公司主要产品 30
表19：国电南瑞公司主要产品 31
表20：许继电气公司主要产品 33
表21：平高电气公司主要产品 34
表22：海外中标项目的情况 37
表23：相关公司估值表 38
特高压：具备远距离+大容量+低损耗的优势
输电电压可分为高压-超高压-特高压三个等级
在电力系统中，电压等级的划分对于电能的输送、分配及系统稳定性具有至关重要的影响，根据国际及国内的标准与实践，电压等级大致可以分为高压（HV）、超高压
（EHV）和特高压（UHV）三个等级。高压的范围为35kV-220kV，超高压的范围为330kV-765kV/750kV，特高压的范围为±800kV直流或1000kV交流及以上。输电系统是电力工业的核心，它们分别通过减少能量损耗、提升输电效率、降低成本并优化土地资源利用，构建了连接能源与负荷的桥梁。超高压技术进一步强化了这些优势，成为电力工业发展的重要标志。而特高压技术，作为最前沿的代表，其远距离、大容量、低损耗的特性，为解决大规模能源输送提供了最佳方案。中国在特高压领域的成就不