电网设备行业策略：国内外电网需求持续共振，持续关注特高压及出海.docx
内容目录
一、复盘：配用电及特高压主导2024年电网板块 5
1.1板块涨跌：2024年1-11月电网设备板块累计上涨11.16% 5
国内特高压：2024年推进节奏低于市场预期 6
配用电出海：变压器、电表海关出口景气较高，持续看好2025年发展 7
二、国内市场：特高压仍是2025主线，重视配网规模启动节点 9
特高压：国内电网建设主线，出海扩核心设备需求空间 9
特高压储备丰富，2025年有望实现开工4-5直3交 9
柔直技术及海风、背靠背柔直需求拓展 11
配网：2025年电网投资规模有望进一步增长，配电网投资有望提速 13
三、海外市场：全球电网景气度仍在，关注AI带来的电力设备新需求 14
老旧改造+新能源消纳，驱动全球电网建设共振 14
变压器：全球变压器景气度持续向上，AI赋予新需求 16
电表：欧洲电网升级草案有望进一步催化电表出口需求，东南亚、非洲电表出口保持高增 20
四、投资逻辑：持续看好配用电出海及国内电网发展 23
风险提示 23
图表目录
图表1：2024年1月1日-11月30日各板块累计涨跌幅（%） 5
图表2：2024年1月1日-11月30日电网设备指数较年初涨跌幅（%） 5
图表3：2024年1月1日-11月30日电网板块个股累计涨跌幅（%） 6
图表4：当前在建特高压/待核准特高压情况 6
图表5：变压器单月出口金额数据（亿元） 7
图表6：2022年1月-2024年11月，单月变压器出口金额分地区情况（亿元） 7
图表7：2023年1月-2024年11月电表单月出口金额（亿元；%） 8
图表8：2023年1月-2024年11月电表单月出口金额分地区情况（亿元；%） 8
图表9：2018-2024年电网/电源基本建设投资完成额（亿元） 9
图表10：2021-2024年电网单月基本建设投资完成额（亿元） 9
图表11：2025年预期建设特高压项目 9
图表12：“5交9直”14条特高压通道 10
图表13：2006-2025年中国特高压各阶段投资规模 11
图表14：传统直流输电和柔性直流输电的主设备投资分布比较 11
图表15：传统直流输电和柔性直流输电的主设备损耗分布比较 11
图表16：已经明确使用柔直送出的海上风电平价项目 12
图表17：高压设备、太阳能光伏发电、风电和电动汽车充电站的典型设计寿命 14
图表18：2021年各国家/地区不同运营年数的电网线路长度占比 14
图表19：2022年全球新能源并网队列项目 14
图表20：2022年部分国家按不同技术分类的可再生能源项目的待并网容量（GW） 14
图表21：全球电网投资额及增速 15
图表22：承诺目标情景和2050年净零排放情景下，2016-2050年新兴市场和发展中经济体以及发达经济体的年均输配电投资 15
图表23：承诺目标情景下，2021-2050年两大类经济体的电网长度发展情况 16
图表24：发达经济体及发展中经济体中，老旧改造及扩建规模对比 16
图表25：不同情景下，2012-2050年变压器年均新增和更换装机容量 17
图表26：截至2023年11月，北美配电变压器市场占据全球配电变压器60%左右份额（按数量口径） 17
图表27：美国配电变压器市场规模及预测（亿美元；%） 17
图表28：欧洲分板块用电量增长情况预测（%） 18
图表29：欧洲配电变压器市场规模及预测（亿美元；%） 18
图表30：全球变压器市场收入规模及预测（亿美元；%） 18
图表31：2020-2021年全球各区域配电变压器占变压器收入比重（%） 18
图表32：美国变压器平均交付周期（周） 19
图表33：2023年中国变压器出口类型-电压等级 19
表34：2023年全球变压器中国出口占比 19
表35：2022年和2026年选定地区的数据中心用电量及其在总电力需求中的份额 20
表36：国家电网各环节智能化 资（亿元；%） 21
表37：2020-2030年欧洲电网升级分类型累计 资额（十亿欧元） 21
一、复盘：配用电及高压主导2024年电网板块
板块涨跌：2024年1-11月电网设备板块累计上涨11.16%
行业层面：2024年1-11月电网设备板块累计上涨11.16%，略跑输大盘表现。1）横向来看，截至2024年11月30日收