第2章资金时间价值计算.ppt
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等差序列(均匀梯度序列)现金流 (Uniform-Gradient-Series) 0 2 n-1 n 1 A A1+G 等比序列(几何梯度序列)现金流 (Geometric-Gradient-Series) 0 2 n-1 n 1 A 永续等比序列现金流 前n项现金流的现值和为 例8 假如在孩子第4个生日时存入一笔钱,以便孩子从18到第22个生日(包括这两个生日在内),每个生日都可以提取2000元。设可以获得8%的利率,请问一次存入的总金额是多少? 例9 某工程项目第一年初从银行贷进200万元,在以后的四年中,每年多贷100万元,贷款利率8%,如果此项目于第一年初级每年的年末均是等额贷款,则每次借贷是多少? 例10 美国某公司发行了名义利率为8%的、面值为5000美元20年后偿还的债券,从购买债券的6个月开始,每半年支付一次利息。如果该债券在今天的债券市场上以4750美元的价格出售,一位资金的机会成本为10%的投资者是否应该购买该债券? 解:首先需要求出债券半年支付一次的实际利率: i = r/m = 0.08/2 =0.04 故每半年债券持有者应当得到的利息是: A = 5000×4% = 200 (美元) 5000 200 0 20年(4 0 期) P 我们需要求出:债券对于机会成本为10%的购买者的价值应当是多少(即债 券的现值): P = 200(P/A,i′,40)+5000(P/F,i′,40) 这里i′为 购 买 者半年支付一次的机会成本: i′= r′/m = 0.10/2=0.05 ∴P = 200 (P/A,5%,40)+5000 (P/F,5%,40) =200×17.159+5000×0.1420 = 3432 + 710 = 4142 (美元) 由于债券在今天的债券市场上以4750美元的价格出售,所以机会成本为10%的投资者不应该购买。 例11美国某青年向银行借款10万美元用于购买一处住宅,年利率12%,分5年等额偿还。 (1)问他每年等额偿还的金额为多少? (2)由于房屋贷款的利息是可以抵税的,所以他急于知道在每年等额的还本付息额中,每年应付的贷款利息是多少。请协助其计算。 解:这是一个典型的利息与本金分离的例题。有广泛的实际应用首先我们计算出每年等额偿还的本利和 A=100000(A/P,12%,5) =100000×0.27741 = 27741 (美元) 分别计算各年应付利息和需偿还本金 表2-2 利息与本金分离计算表 单位:美元 年 年初欠款 (1) 每年等额 还本付息 (2) 本年付息 (3)=(1)×12% 本年偿还本金 (4)=(2)-(3) 年末欠款余额 (5)=(1)-(4) 1 2 3 4 5 100000 84259 66629 46884 24769 27471 27471 27471 27471 27471 12000 10111 7996 5626 2972 15741 17630 19745 22115 24769 84259 66629 46884 24769 0 * 第二章 资金时间价值计算方法 第一节 资金时间价值及其在动态分析中应用 资金时间价值的含义: 资金时间价值: 等额货币在不同时间点上具有不同的价值,即随着时间的推移资金会发生增值。 资金增值的途径有两个,一是资金投入生产经营取得利润,一是资金存入银行产生利息。 资金时间价值意义: 是正确评价项目经济效益的重要条件:用规定的折现率把不同时点上的将来值折算成建设期初的现在值,通过内部收益率和净现值的比较,作出正确评价; 是正确确定项目筹资方式及妥善安排规划财务
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