凯石工场公募基金周报：权益类表现平平 亚太基金领涨（~）（杨舒）.docx

公募基金周报（2014.05.12~2014.05.16） PAGE5 / NUMPAGES5 凯石工场研究报告 2014年05月19日 权益类表现平平，亚太基金领涨 公募基金周报（2014.05.12~2014.05.16） 杨舒 高级分析师 PAGE1 / NUMPAGES5 凯石工场移动平台： 官方微博： 凯石财富工场 官方微信： 凯石财富知音订阅号 导语 上周（2014.05.12~2014.05.16）在新“国九条”发布后，周一市场随即掀起反弹，然而随后四天皆以下行告终，几乎全部吞噬了反弹果实。沪深300小涨0.56%，中证500、中小板指分别涨0.29%、0.07%，创业板指则下跌2.55%。29个中信一级行业过半数收涨，国防军工、房地产、煤炭3个板块涨幅在2%~3%范围；医药、食品饮料领跌但跌幅不及1%。截至5月10日当周美国初次申请失业救济金人数创下自2007年5月份以来的最低水平。目前美股估值偏高，风险收益配比的吸引力有所下降，网络、新能源等科技类股票已开始先行调整；而新兴市场反弹的未来持续性有待观察。 凯石工场统计范围内的各类型公募基金当中权益类的平均涨幅略落后于市场；债券类品种走势相对稳定；投资于各地域的QDII基金出现分化：亚太地区基金品种随市上行，投资美股基金多数出现下跌。华宝兴业资源优选、易方达资源行业、华安中证细分地产ETF、华商大盘量化精选、华宝兴业中国成长、国金通用金腾通等产品在各自类型中领跑同业。 凯石工场本周基金投资策略：延续防御，择机出手 全球经济增长动力明显向发达经济体转移。美国经济复苏预期较为明朗，房地产市场和非农就业、制造业等数据持续回暖，助推市场长期向好。欧元区经济数据虽在二季度伊始显示良好势头，但物价通缩或对经济回温构成不利影响，更重要的是克里米亚危机目前有加剧趋势，包括风险的力度和持续性都有所加剧。新兴市场尽管目前估值处于历史洼地，但仍然面临着经济增速下滑和资本持续外逃的双重压力。 上市公司一季报低于预期，IPO的重新开闸也将在资金和情绪方面双重打压市场，以创业板为代表的成长股整体估值风险释放并不足够充分，上述因素5月份继续制约A股市场。但考虑到4月下股指调整已经释放一定的风险，加之政策面微调转暖，以及正向预期引导下的经济弱回升，5月A股市场虽依然笼罩在悲观的情绪下，但可能的反弹机会并非不可期盼。 基金一季报显示，以基金为代表的机构投资者对阶段市场普遍持较为谨慎态度，且谨慎前提存在强共识。在机构投资者一致预期下，市场或已较大程度反映悲观预期，后续对基本面的负向反应或逐渐钝化。 凯石工场基金投资建议：基金投资建议延续防御策略，通过全球配置、多重风格搭配以及选择择时能力突出管理人管理的基金产品三方面来控制风险（随着基金经理主动降低股票仓位，无需再从资产配置角度降低权益类资产比例），但密切关注市场变化以积极把握可能的成长股及对应风格产品的反弹机会。在基金组合风格搭配上，从短期防御角度出发保持对大盘蓝筹风格基金配置，从攻防兼顾角度搭配在国企改革、区域经济、军工安防等主题板块侧重配置的基金产品以及侧重投资大消费领域、传统行业中积极转型企业的基金产品，并择机增配高成长风格产品。 凯石每周微点评 图表1：基金行业近期动态及点评微新闻微点评在上周五举行的证监会新闻发布会上，证监会透露根据相关线索发现了一批利用未公开信息交易股票、非法谋利的嫌疑账户，其中部分账户与华夏基金管理公司管理的个别基金存在关联。目前，相关调查工作正在依法进行中。这在某种程度上明确了华夏大盘惹事概率大增，只是目前还未到和盘托出的时机。近一个月，业内纷传王亚伟旗下私募基金昀沣计划在投资南风股份存在瑕疵，遭到监管机构约谈。近一年（2013年5月15日起）共有174位基金经理离职，其中选择继续坚守公募基金业的仅有15人，另有2人投奔私募，2人去券商，其余155位 “去向不明”。基金业在加强监管的同时，体制上要实现更多创新才能留住高端人才，方能实现行业的可持续发展。上周共6只基金成立：东吴中证可转换债券指数分级基金首募2.68亿元；交银施罗德新成长股票型基金首募3.91亿元；建信改革红利股票型基金首募4.50亿元；华宝兴业创新优选股票型基金首募5.12亿元；大成灵活配置混合型基金首募2.31亿元；信诚薪金宝货币市场基金首募3.74亿元。来源：凯石财富工场 公募基金一周业绩： 国内外股市一周表现：大盘反弹昙花一现 上周（2014.05.12~2014.05.16）在新“国九条”发布后，周一市场随即掀起反弹，然而随后的四天皆以下行告终，几乎全部吞噬了反弹果实。截至周五，上证指数报收于2026.5点涨0.76%，沪深300当周小涨0.56%，中证500、中小板指分别微涨0.2