面粉企业利用期货进行套期保值的方案.docx

面粉企业利用期货进行套期保值的方案 近几年，受宏观经济因素及商品自身供求关系变化的影响，原油、金属、农产品等大宗商品价格波动十分剧烈。粮食流通是高成本、高风险的微利经营行业，随着市场化程度的不断提高，产、销区域价差越来越小，季节差价也越来越难以把握。价格的大幅波动，往往使企业面临严重的经营风险。通过国内农产品期货市场平台，积极稳妥地参与期现货套保，可以有效地减少产品价格剧烈波动给企业带来的经营风险，使企业保持持续发展，做大做强。 一、企业经营情况 面粉企业目前面临企业库存较大，在收储和保管过程当中，小麦价格波动对企业储备和生产均有较大的影响，具体体现在小麦采购环节及小麦存储环节。 二、企业经营风险分析 （一）原料采购环节 目前原料主要是小麦，采购方式主要以随行就市为主，供货方以小麦收购贸易商为主。就小麦加工企业而言主要担心日后采购小麦时价格上涨的风险，从而造成产品生产成本的上升。 （二）原料仓储环节 在原料仓储期间，企业主要面临原料价格下跌风险。若在企业原料仓储期间，小麦价格出现下跌，则造成生产成本上的损失，面粉销售成本相对较高，利润减少。 三、经营风险应对措施 根据企业生产经营的实际情况，我们建议利用期货市场的功能，采取套期保值回避原料价格波动的风险。 （一）套保对象及数量 根据企业情况，并结合期货市场期货合约特点，我们选择郑商所强麦为套保对象，根据套期保值原则之一“数量相等”，对小麦现货采购量采用1 比1 进行套保操作，即一手强麦期货合约对应保值10 吨小麦。总体套保量为5000吨。 （二）套期保值介绍 1、套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 （1）套期保值就两种模式：买期保值和卖期保值，买期保值为的是锁定采购成本，卖期保值为的是锁定销售利润。“买入套期保值”又称“多头套期保值”，是在期货市场购入期货，用期货市场多头规避价格上涨的风险。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。因此又称为“多头保值”或“买空保值”。买入套期保值的目的是为了防止日后因价格上升而带来的亏损风险。这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。 （2）做法详解 根据保值的目标先在期货市场上买进相关的合适的期货；然后，在现货市场上买进该现货的同时，在期货市场上卖出与原先买进相同的期货合约，从而完成套期保值业务。 具体地说，就是交易者目前不打算购进价格合适的实物商品，而为了保证在未来某—时间必须购进该实物商品时，其价格仍能维持在目前水平，那么就可以应用买入套期保值了。 2、买入套期保值案例 假设某以小麦为原材料的企业 2008 年 6 月上旬计划在未来 1 个月后购买 1000 吨小麦，此时小麦现货市场价格为 1600 元/吨。该企业认为，在未来 1个月小麦市场行情看涨，小麦期货也会上涨，企业计划购买的小麦价格也会随之上涨，但他又不愿意现在就购买小麦。为了规避这种可能的损失，该企业就在小麦期货的当前价格 1750 元/吨的价位买进 100 手小麦期货合约（每手合约 10吨小麦）。1 个月后，小麦市场价格涨至 1650 元/吨，小麦期货也从1750 元吨上涨至 1800 元/吨。该投资者在小麦现货市场购买的价格升高了，而同期小麦期货也上涨了 135 元/吨，投资者通过卖出 100 手小麦期货合约进行平仓。 现货市场 期货市场 基差 6月10日 小麦的价格为 1600元/吨，1000吨小麦价值:1600*1000=1600000元 小麦期货价格为 1750 元/吨，100手约合价格: 100*10*1750=1，750，000元 －150 7月13日 小麦的价格为 1650元/吨，1000吨小麦价值:1650*1000=1650000元 小麦期货价格为 1800元/吨，100手约合价格:100*10*180=1800000元 －150 盈亏 -50000元 50000元 净损失为0 从该例可以得出： 第一、完整的买入套期保值涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。 第二、因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。 第三、通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对以小麦为原料企业不利的变动，价格上涨了 50 元/吨，因而原材料成本提高了 50000 元，但是在期货市场上的交易盈利了50000 元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该企业不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价