药生物行业2.017年度投资策略--沿三医联改政策主线，寻细分行业投资机会（作者：李珊珊、张同、李勇剑、李点典）.pdf

证券研究报告 | 行业策略报告 日用消费 | 医药生物 推荐 （维持） 沿三医联改政策主线，寻细分行业投资机会 2016 年12 月03 日 医药生物行业2017年度投资策略 上证指数 3244 2017 年医药板块从业绩、估值和政策角度看很难有爆发性机会，但整体表现也不 会太差，细分子行业和个股性机会偏多，2017 年重要的变量和催化剂仍在政策端， 行业规模 我们建议沿着三医联改政策主线，寻找细分行业和个股的投资机会。 占比% 股票家数（只） 225 7.5 总市值 （亿元） 32901 6.3  政策走向导致机遇挑战并存。2016 年是医药政策大年，以三医联改为主线的 流通市值（亿元） 23558 5.8 系列政策将对未来行业发展产生深远影响，虽然我们认为经历政策洗礼后的 国内医药行业将以更扎实的根基迎接更多机遇打开更广阔的发展空间，但短 行业指数 期阵痛难以避免，对投资而言，沿政策主线寻找投资标的不失为稳健之举。 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.2 16.9 0.4  医药：药品板块延续分化行情。建议关注细分领域投资机会： （1 ）血制品： 相对表现 -4.7 5.5 5.6 重点推荐华兰生物、博雅生物；（2 ）创新药：重点关注恒瑞医药、康弘药业、 (%) 医药生物 沪深300 贝达药业、海正药业等，关注依附创新药产业链的CMO 和CRO 企业。 （3 ） 10 5 制剂出口：相关标的有恒瑞医药、华海药业、人福医药等，预计明年将有更 0 -5 多企业尝试布局，建议关注普洛药业。 （4 ）高端仿制药：推荐华东医药、丽 -10 -15 珠集团、信立泰。 （5 ）品牌资源中药：推荐天士力、片仔癀、云南白药。 -20 -25  医疗：医疗服务价格调整与分级诊疗。提升医疗服务价格将对医疗服务板块 -30 Dec/15 Mar/16 Jul/16 Nov/16 长期构成利好，重点推荐爱尔眼科，关注益佰制药、信邦制药。2017 年分级 资料来源：贝格数据、招商证券 诊疗将持续推进，建议关注： （1 ）参与基层医院建设企业，如和佳股份、尚 相关报告 荣医疗等；（2 ）基层医疗市场运作能力强的药企、器械公司会长期受益。 1 、《生物技术产业图谱（二）》  医保：关注医保目录及支付价改革。推荐有望入选目录且治疗价值明确的独 2016-09-29 2 、《生物技术产业图谱（一）》 家或类独家产品的企业，如恒瑞医药（艾瑞昔布、阿帕替尼）；丽珠集团（艾 2016-09-29 普拉唑）；信立泰（艾力沙坦）；天士力（丹参多酚酸、重组人尿激酶原）； 3、《血制品2016 上半年批签发报告 康弘药业（康柏西普）；海正药业（安佰诺）；贝达药业（埃克替尼）等。 —行业批签发总体保持稳健增长》 2016-08-30  其他个股和政策性机会：关注两类个股性机会：（1 ）业绩与估值匹配，推荐 丽珠集团、乐普医疗；（2 ）存在并购预期，重点推荐鱼跃医疗。两类政策性 机会：（1 ）两票制推行，推荐国药股份、九州通、上海医药；（2 ）国企改 革：相关标的云南白药、中新药业、海正药业等。  风险提示：政策出台或执行进度低于预期。 李珊珊