低利率市场环境有助固定收益市场表现.PDF

低利率市場環境 有助固定收益市場表現 基金經理人 艾瑞克‧高羽 2012/4/30 專訪內容 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 地址：台北市忠孝東路四段87號8樓 主管機關核准之營業執照字號：98年金管投顧新字第075號 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.F.tw 1/7 基金專線 0800-885-888 Q：您對今日債務前景的看法? ‧我們對於債務前景是喜憂參半。回顧 2008年以前，全球不管是消費者或是政府 部門皆增加財務槓桿，透過舉債融資方式 來支應支出。2008年之後，尤其是在美 國，消費者開始降低債務，許多房屋貸款 開始下滑，這是個正面的徵兆。 2/7 Q：您對今日債務前景的看法? ‧可惜的是，不管是在美國或是其他成熟國 家，政府支出仍持續增加，許多國家政府的債 務規模已過度膨脹，產生了許多擔憂。特別是 在歐元區，過去幾個季度，歐洲政府試圖運用 一些措施來解決這些問題。例如長期再融資操 作(LTRO)等措施，提供給該區域銀行業流動性 的扶持，這些措施已減緩了下檔風險，但以長 期展望來說，這仍是一個重大議題。在美國， 我們則擔憂稅制改革及其對後續赤字的影響。 3/7 Q：您對今日債務前景的看法? ‧未來數年我們將密切觀察這些議題的 發展。好消息的是，從短期金融市場的 角度，許多流動性措施已經到位，將悲 觀情境中的尾端風險往後推延了數年。 4/7 Q：聯準會執行第三波量化寬鬆與否的可能影響? ‧大眾媒體廣泛討論QE1和QE2，以及執行QE3 與否的可能影響，但坦言，前兩次量化寬鬆對 整體經濟和金融市場的真正效益很難評估。 ‧無論聯準會是否推出第三波量化寬鬆(QE3)皆 可能產生影響，但主要效應在於短期利率的走 低，而這已存在一段時間了。 5/7 Q：聯準會執行第三波量化寬鬆與否的可能影響? ‧聯準會清楚表達低利率環境將會維持至少至2014 年，甚至更久。我們認為將短期利率維持在低點 對整體金融市場有很大的扶持作用，尤其是對固 定收益市場。 ‧這樣的作用也出現於歐洲及其它成熟國家，這是 基於這些國家的經濟問題和偏低的通膨水準。我 們在這些地區並未見到短期利率有大幅揚升的壓 力，因此即便沒有QE3，金融市場仍將持續前 進。推出QE3對於金融市場或許有一些正面激勵 6/7 效果，但我們認為現階段推出的可能性並不高。 由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚 高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本 金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適 合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組 合過高之比重。 本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載 資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔 保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責 任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經 行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。 基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管 理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益， 投資人申購前應 詳閱基金公開說明書。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。本文提 及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明 書。有關基金包含具一定風險程度之固定收益基金之投資，所應承擔之相關風險(如 匯率、信用風險等)及應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投 資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(.tw)下載，或逕 向本公司網站(http://www.F.tw)查閱。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 地址 ：台北市忠孝東路四段87號8樓 主管機關核