第五章不确定性与风险分析解析.ppt

第五章 不确定性分析与风险分析 学习要求 1、盈亏平衡分析 2、敏感性分析 3、概率分析 第一节 投资风险与不确定性 一、投资方案的类型 1、确定型 2、风险型 3、不确定型 二、投资风险的来源 1、政治风险 2、政策风险 3、市场风险（供应市场、需求市场） 4、研究风险 5、经营风险（竞争战略） 6、自然风险 三、风险防护 分散投资流向；慎重选择项目；错时投资； 参加保险；经营环境监测 四、不确定性评价 主要分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确定性的承受能力。 盈亏平衡分析法 敏感性分析 概率分析 第二节 盈亏平衡分析 一、盈亏平衡分析的内涵 1、定义：分析产品产量、成本和盈利间关系找出方案盈利和亏损在产量、价格、成本等方面的临界点，以判断不确定因素对经济效果的影响，说明方案实施风险。 其主要任务是找保本点BEP（盈亏平衡点BREAK EVEN POINT），即营业总收入和总成本正好相等的产销量，当产销量大于BEP，盈利，否则亏损。 2、使用假设： 假定生产量等于销售量； 产品结构稳定； 不考虑资金时间价值； 二、线性盈亏平衡分析 假定产品价格、单位可变成本保持不变，销售额随销量线性变动，总变动成本随产量线性变动； 1、单一产品分析： 年销售收入＝销售价格×销售数量 R ＝PQ 年生产成本＝固定成本+变动成本 ＝ 固定成本＋单位变动成本×销售数量 C ＝F+VQ 令年销售收入=年生产成本（盈亏平衡点） R ＝C PQ ＝F+VQ 盈亏平衡点越低，项目风险越小，反之，则越大。 BEP也可以用生产能力利用率来表达： BEPQ=Q0/Q= BEP还可以由盈亏平衡价格来表达： BEPP=F/Q+V BEP还可以由单位变动成本来表达： BEPV=P—F/Q BEP还可以由固定成本来表达： BEPF=PQ—CVQ 平衡点销售收入： R0=PQ0=PF/(P－V) 例： 某工程方案设计生产能力12万吨／年，单位产品售价（不含税）510元／吨，总固定成本 1 500万元，单位成本250元／吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。 解：由PQ ＝F+VQ 得Q0= = =5.77万吨 BEPQ=BEPQ/Q= = =48% BEPP=F/Q+V=1500/12+250=375（元/吨） 某项目设计年生产能力为生产某种产品3万件；单位产品售价为3 000元；生产总成本为7800万元，其中固定成本为3 000万元，变动成本为4 800万元。试分别求出以生产能力利用率和销售价格表示的盈亏平衡点。 如果有目标利润B时，盈亏平衡点： BEPQ =（F+B）/（P－V） 如果考虑税金因素时，税率为t，盈亏平衡点： BEPQ =F/（P－V － Pt） 应用：判断企业经营安全性： 经营安全率： 2、多产品方案分析： 当不确定性因素同时对两个以上产品方案产生不同影响时，可通过盈亏平衡分析方法进行比选。 例：已知生产某种产品有三种可行的方案。 方案1：年固定成本800万元，单位产品变动成本为10元； 方案2，年固定成本500万元，单位产品变动成本为20元； 方案3，年固定成本300万元，单位产品变动成本为30元。 试分析各种方案适应的生产规模。 解：各方案年总成本均可表示为产量Q的函数： TC1=CF+ CV1×Q=800+10×Q TC2=CF+ CV2×Q=500+20×Q TC3=CF+ CV3×Q=300+30×Q 当Q＜Q1时，方案3的年总成本最低； 当Q＞Q2时，方案1的年总成本最低； 当Q1＜Q＜Q2时，方案2年总成本最低。 当Q=QM时，TC2=TC3，即：CF2+ CV2QM= CF3+ CV3QM 于是， 当Q=QN时，TC2=TC1，即：CF2+ CV2QN= CF1+ CV1QN 于是， 由此可知，当预期产量低于20万件时，应采用方案3；当预期产量在20万件至30万件之间时，应采用方案2；当预期产量高于30万件时，应采用方案1。 三、非线性盈亏平衡分析： 在某些实际情况下，销售收入和总成本与产品产量并不呈线性关系。 如果销售收入、成本和利润三者之间的关系均能用非