人民币国际化条件分析_刘曙光.pdf

Finance 人民币国际化条件分析 刘曙光 内容提要 本文分析了人民币国际化面临的国际环境条件和国内经济、 制度政策以 及政治军事实力等要素条件，提出国际环境、 中国国内基本经济因素和作为保障条件的 政治军事力量均能为人民币国际化提供支持，但是，贸易结算外汇化、人民币不完全兑 换和汇率缺乏弹性等制度安排形成对人民币国际化的掣肘。 因此，要想推进人民币国际 化进程，就必须承受更大的市场冲击风险，加快制度改革。 关 键 词 国际货币 人民币国际化 货币竞争 制度条件 货币国际化是指一国货币 地位严重不匹配。 间的平均交易成本是递减的 有 , 广泛用于国际贸易计价、结算和 最低交易成本 （ 即有最大交易 一、文献综述 支付；用于信贷及各种金融产品 量）的货币会成为媒介货币。 计价和交易； 被其他国家居民作 有些学者主要是从节约成 有部分学者从供给角度进 为投资或储蓄资产； 被其他国家 本的角度分析一种货币被选择 行分析 。 Devereux 和 Engel 或地区当局作为外汇储备及其稳 作为国际交易媒介货币（vehicle （2000 ） 运用动态一般均衡模型 定汇率的货币锚。 同时，货币国际 currency ） 的需求决定因素。 得出哪国货币供给变化小就选 化是一个过程， 是一个由初级向 指出 如果没有 哪国货币作定价货币的结论，强 Swoboda (1969) , 高级、由民间向官方、由周边国家 国际媒介货币 不同货币区之间 调稳定货币供给的重要性 。 , 与地区向越来越多的国家与地 的贸易只能以不同国家的货币 Tavlas(1997) 认为最优货币区标 区、 由部分国际化向完全国际化 执行。 有多种不同货币交易需要 准中的通货膨胀、贸易一体化和 不断延伸和发展的过程。 国际货 的贸易商 被迫大量持有各种现 金融市场发达程度有助于解释 , 币的盛衰完全取决于支撑其地位 金余额，成本很高，因此市场产 一种货币为什么被用作媒介货 的外部需求和本国在全球经济、 生对低持有成本的媒介货币的 币。 贸易、 金融中的实力以及政治军 需求。 Brunner 和Meltzer (1971) 还有学者从商品偏好、贸易 事力量等方面的相对地位。 目前， 认为获取任何资产特性信息的 规模以及商品特性等多重均衡 美元是主导性国际货币；欧元、 日 边际成本随着该种资产使用频 来分析对媒介货币的需求。 Rey 元、 英镑等货币与美元形成了一 率的增加而递减 。 Mckinnon (2001) 把交易成本引入一般均衡 定的货币竞争格局。 认为私人交易者会选取一 模型 发现媒介货币是由各国的 (1969) , 进入 世纪以来， 中国经 种最适当的主要货币来从事交 商品偏好而非国家规模决定的。 21 济实力的上升和人民币迅速崛 易 以节约持有成本并使由于汇 对一国商品需求越多 出口越高