国际财务管理 ch 2.pdf

C h a p t e 匯率的決定 r 2 2.1 設定均衡即期匯率 2.2 預期與匯率決定的資產市場模型 2.3 中央銀行干預的要義 2.4 摘要與結論 國際財務管理 Chapter 2 匯率的決定 2-2 2.1設定均衡即期匯率 2-3 匯率 1/2 某一個國家的貨幣以另外一個國家貨幣(通常稱為 參考貨幣reference currency)來計價時的價格 。 即期匯率(spot rate) ：於貨幣交易時立即交割的價 格 。 遠期匯率(forward rate) ：是指對未來特定日期要 交割的海外兌換的報價 。 Devaluation vs. Revaluation – pegged currency Appreciation vs. Depreciation – floating currency 2-4 匯率2/2 圖表2.1 均衡匯率 2-5 影響均衡匯率的因素 1/2 Absent government intervention, exchange rates respond to the forces of supply and demand, which, in turn, depend on relative inflation rates, interest rates, and GNP growth rates. 通貨膨脹率 利率 經濟成長率 政治與經濟的風險 預期心理 2-6 對均衡匯率之影響 相對通貨膨脹率 一國有較高的通貨膨脹率會使其貨幣貶值 Monetary policy is crucial. If the central bank expands the money supply at a faster rate than money demand, the purchasing power of money declines both at home (inflation) and abroad (currency depreciation). 2-7 影響均衡匯率的因素 2/2 圖表2.2 美國通貨膨脹對均衡匯率的衝擊 2-8 對均衡匯率之影響 相對(實質)利率 實質利率(real interest rate) ：等於是名目利率 減去通貨膨脹率 。 較高的實質利率會讓貨幣升值 。 相對經濟成長率：經濟成長會導致其貨幣也走強 ( 吸引外資) 。 政經風險：低風險的貨幣－就是政經情勢較穩定 的國家－會比高風險的貨幣得到比較高的評價 。