煤炭行业月度供需数据点评：12月供给持续回升，制造业投资延续高增.docx

目录

供给端：24年原煤供给同比增长，12月同比增速较去年同期增长 5

需求端：1-12月制造业投资延续高增，下游需求整体承压。 5

进口煤：1-12月煤炭进口延续增长，12月增速环比放缓 7

价格表现：动力煤及焦煤价格整体呈相对弱势 7

点评与投资建议 9

风险提示 10

图表目录

图1：原煤累计产量增速（万吨；%） 5

图2：原煤产量季节分布（万吨） 5

图3：固定资产投资与分项累计增速（%） 6

图4：房地产投资分项数据累计增速（%） 6

图5：原煤与下游各行业累计增速对比（%） 6

图6：原煤与下游各行业当月增速对比（%） 6

图7：煤及褐煤累计进口量增速（万吨；%） 7

图8：煤及褐煤进口量季节分布（万吨） 7

图9：山西优混5500年度均价（元/吨） 7

图10：山西优混5500月均价（元/吨） 7

图11：京唐港主焦煤年度均价（元/吨） 8

图12：京唐港主焦煤月均价（元/吨） 8

图13：天津港二级冶金焦平仓年度均价（元/吨) 8

图14：天津港二级冶金焦平仓月均价（元/吨) 8

供给端：24年原煤供给同比增长，12月同比增速较去年同期增长

24年全年原煤供给较23年同期小幅上升。2024年1-12月，原煤累计产量实现47.59亿

吨，同比增1.30%，同比增速较2023年同期下降。其中12月当月原煤产量实现4.39亿吨，同比增4.20%，同比增速较去年同期增长。

图1：原煤累计产量增速（万吨；%） 图2：原煤产量季节分布（万吨）

资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，

需求端：1-12月制造业投资延续高增，下游需求整体承压。

固定资产投资增速整体稳定，制造业投资高增。24年1-12月固定资产投资同比增3.2%（较23年同期增0.2个百分点）。其中制造业投资增9.20%（较去年同期增加2.7个百分点）、基建

投资增4.4%（较去年同期减少1.5个百分点）、房地产投资降10.6%（降幅较去年同期增加1.0

个百分点）。地产方面，新开工、施工面积、竣工面积均较去年同期下降。

图3：固定资产投资与分项累计增速（%） 图4：房地产投资分项数据累计增速（%）

资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，

原煤下游需求整体承压。24年1-12月火电累计增速实现1.50%，较去年同期降4.59个百分点；焦炭累计增速实现-0.80%，较去年同期减4.38个百分点；生铁累计增速实现-2.30%，较

去年同期减3.00个百分点；水泥累计增速实现-9.50%，较去年同期减8.80个百分点。12月当月火电同比增速实现-2.60%，较去年同期降11.95个百分点；焦炭同比增速实现0.20%，较去年同期减4.56个百分点；生铁同比增速实现9.40%，较去年同期增21.20个百分点；水泥同比

增速实现-2.00%，较去年同期减1.10个百分点。

图5：原煤与下游各行业累计增速对比（%）图6：原煤与下游各行业当月增速对比（%）

资料来源：国家统计局， 资料来源：国家统计局，

进口煤：1-12月煤炭进口延续增长，12月增速环比放缓

1-12月进口量延续增长。2024年1-12月进口量累计实现54270万吨，同比增14.40%，12

月当月实现进口量5234.6万吨，同比增10.67%，增速较去年同期明显下降。

图7：煤及褐煤累计进口量增速（万吨；%） 图8：煤及褐煤进口量季节分布（万吨）

资料来源：海关总署， 资料来源：海关总署，

价格表现：动力煤及焦煤价格整体呈相对弱势

动力煤及焦煤价格整体呈相对弱势。24年山西优混5500动力煤均价862元/吨，较23年

同比降11.9%，较19-24年五年均价水平低116元/吨；其中12月均价795元/吨，同比降15.70%，环比降5.96%。24年京唐港主焦煤均价1978元/吨，较23年同比降12.6%，较19-24年五年均价水平低258元/吨；12月均价1591元/吨，同比降41.34%，环比降4.08%。24年天津港二级冶金焦均价1837元/吨，较23年同比降17.1%，较19-24年五年均价水平低554元/吨；12月均价1635元/吨，同比减30.90%，环比降3.12%。

图9：山西优混5500年度均价（元/吨） 图10：山西优混5500月均价（元/吨）

资料来源：国家统计局， 资料来源