资本成本与资本结构.doc

北京XXXXX教育学院

经管专业毕业设计〔论文〕

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北京外国语大学网络教育学院

学士学位论文诚信声明

本人郑重声明：所呈交的学士学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。论文所涉及的工程为本人亲自负责或者参与实施的工程。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。本人完全了解本声明的法律结果由本人承当。

学士学位论文作者签名:XXX

日期：201X年月日

摘要：

理论和实践都说明，企业的生存都离不开资本，资本循环的每一步都印上了财务的痕迹。企业的活动最后都会反映到资金运动的各个环节，企业的风险可以通过资本结构与资本本钱反映出来。资本结构与资本本钱能够全面反映企业的资本状况，研究资本结构与资本本钱问题对企业的生存开展有着重大意义。因此，如何使企业的资本结构进一步优化，是亟需思考和探寻的问题。本文通过探讨资本结构及其理论的开展历程，在确定企业最优资本结构标准的根底上，深入分析影响最优资本结构的因素，提出了确定最优资本结构的方法。同时，结合我国企业资本结构现状，分析存在问题，对我国现有资本结构提出了优化思路和策略。

关键词：资本资本本钱资本结构

目的和意义

近年来，随着社会经济的开展，经济全球化不断加强和市场机制不断完善，企业间的竞争也变得越来越剧烈，普遍存在资本结构不合理的现象，针对这一系列的问题，找出根本原因及关键点，对于现有企业的开展起着至关重要且不可无视的作用。理论和实践都说明，企业的生存都离不开资本，资本循环的每一步都印上了财务的痕迹。企业的活动最后都会反映到资金运动的各个环节，企业的风险可以通过资本结构与资本本钱反映出来。资本结构与资本本钱能够全面反映企业的资本状况，研究资本结构与资本本钱问题对企业的生存开展有着重大意义。

1.2资本本钱的概念、构成要素及作用

资本本钱指企业筹集和使用资本而付出的代价，通常包括筹资费用和用资费用。资本本钱是选择筹资方式、进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据，是评价投资方案、进行投资决策的重要标准，也是评价企业经营业绩的重要依据。

资本本钱是企业筹资决策的重要依据。企业的资本可以从各种渠道，如银行信贷资金、民间资金、企业资金等来源取得，其筹资的方式也多种多样，如吸收直接投资、发行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主要考虑的因素还是资本本钱。通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的资本结构，由此产生不同的财务风险和资本本钱。所以，资本本钱也就成了确定最正确资本结构的主要因素之一。随着筹资数量的增

加，资本本钱将随之变化。当筹资数量增加到增资的本钱大于增资的收入时，

企业便不能再追加资本。因此，资本本钱是限制企业筹资数额的一个重要因素。资本本钱是评价和选择投资工程的重要标准。资本本钱实际上是投资者应当取得的最低报酬水平。只有当投资工程的收益高于资本本钱的情况下，才值得为之筹措资本；反之，就应该放弃该投资时机。资本本钱是衡量企业资金效益的临界基准。如果一定时期的综合资本本钱率高于总资产报酬率，就说明企业资本的运用效益差，经营业绩不佳；反之，那么相反。

1.3影响资本本钱的主要因素

总体经济环境

总体经济环境决定了整个经济系统中资金供求状况和预期通货膨胀水平，表达在无风险收益上。无风险收益率代表了无风险投资的收益率，例如、政府短期债券利率。由于整个经济系统中资金的供应和需求会经常发生变动，投资者也会相应的改变其要求的收益率，例如、如果货币供应减少而需求没有相应减少那么投资者会要求提高其要求的收益率；如果预期通货膨胀是货币购置力下降，投资者会要求一个更高的收益率来补偿预期的投资损失。无风险利率决定了资本本钱的底线，即投资者对投资报酬的最低要求，不可能低于无风险利率。

市场条件

投资者投资于无风险之外的绝大局部其他证券都是有风险的，随着风险的上升，投资者要求的收益率也在上升，因而证券的发行者必须赋予投资者具有获得额外收益的时机。这种额外的收益被称为收益的风险溢价，即对投资者承当风险的补偿。当投资者提高所要求的收益率时，公司的资本本钱也随之上升，投资者所要求的收益率取决于证券的风险水平，表现为证券的流动性和收益性。因而证券的流动性和收益性的上下也决定了公司的资本本钱的大小。证券的流动性差，价格波动大，投资者要求的收益率高，那么资本本钱就高。反之，证券流动性好，价格波动小，投资者要求的收益率相对低一些，那么资本本钱也低。

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