2010年重点低碳行业的关注焦点为.doc

2010年重点低碳行业的关注焦点为：1）光伏市场国内外两个市场共同强劲增长，企业盈利有望见底回升；2）国内风电或将在09年见顶后平稳增长，已规划的1500万千瓦海上风电将成未来开发热点；3）我国逾5000千万千瓦的在建、规划核电站将于2010年起陆续建成，少数垄断企业业绩逐步兑现释放；4）动力电池方面，短期新能源汽车政策执行情况决定镍氢电池产销规模，未来技术的突破将决定锂电池应用进度；5）2010年居民电价改革将率先惠及智能电表，而智能电网的启动建设，将促进其核心技术-储能电池的规模化应用；6）合同能源管理与地源热泵两项创新节能减排技术，因稀缺的上市公司标的而蕴藏不该忽视的投资机会。重点看好动力电池、核电、智能电网及光伏板块。去粗存精，我们通过比较减排成本-潜力曲线、市场规模-行业竞争及景气阶段-行业成长潜力等方法评估板块投资机会，2010年重点看好动力电池、核电、智能电网及光伏板块；并认为，低碳企业的核心投资价值要素主要体现在掌控矿资源或关键原材料、生产供应重要零配件或设备、拥有核心技术或工程创新能力、整合产业链一体化及享有良好的市场品牌与客户资源等五个方面。重点推荐股票组合：攻守兼备，当前低碳板块内上市公司业务进展阶段、成长性、估值水平及业绩兑现程度等差异较大，我们重点推荐 天威保变、东方电气、金风科技、 特变电工的稳健组合，及 科陆电子、安泰科技、 中炬高新、精功科技的积极组合，本期月报我们看好电动汽车、碳捕捉和IGCC、核电以及智能电网。重点推荐大洋电机、 卧龙电气海陆重工、科达机电、国电南瑞、华光股份、 思源电气、 荣信股份、 中天科技、佛山照明和海通集团，建议关注 深圳惠程、嘉宝集团我们比较看好低碳经济产业链中的核电、光伏、智能电网、新能源动力汽车、IGCC（整体煤气化联合循环发电系统）。核电是运营最稳定、盈利能力最强的新能源，潜力巨大。当前中国核电装机容量906万千瓦，预计到2020年中国核电运行装机容量将达7000万千瓦，在建3000万千瓦，10年增长约10倍。核电行业的高壁垒性使相关上市公司能充分享受行业发展带来的收益。我们看好大型核电设备制造商与核电细分子行业的龙头企业，如东方电气（600875）、海陆重工（002255）、中核科技（000777）、宝钛股份（600456）。就光伏产业而言，目前正处于探底回升阶段，本土市场的启动将是其发展的关键因素。相对来说，我们看好拥有光电一体化产业链的天威保变（600550）和航天机电（600151），以及在细分子行业具有先发优势的金晶科技（600586）、江苏国泰（002091）和杉杉股份（600884）。智能电网方面，须注意把握投资节奏。智能电网包括发电、变电、输电、配电、用电五个环节，我们认为特高压、柔性输电、数字化变电站、智能电表四个环节将会首先受益于智能电网投资。值得关注的上市公司包括特变电工（600089）、荣信股份（002123）、国电南瑞（600406）、长园集团（600525）、科陆电子（002121）。新能源动力汽车方面，政府将不遗余力推动新能源动力汽车发展，未来政策的重点将放在消费补贴和关键技术推广上。新能源汽车产业链包括矿产资源、电池材料部件与模块等。值得关注的公司包括西藏矿业（000762）、佛塑股份（000973）、科力远（600478）、上海汽车（600104）、宇通客车（600066）。IGCC是最有前途的清洁煤发电技术。IGCC在循环效率、废物利用、碳减排、节水等方面优势明显，最有可能成为清洁煤发电技术的主流。IGCC主要设备包括气化炉、空分炉、煤气净化装置、余热锅炉、燃气轮机等。相关上市公司有东方电气、上海电气（601727）、海陆重工、科达机电（600499）、华光股份（600475）、天科股份（600378）。值得关注的是，如果中国在哥本哈根会议上表现出较高的姿态，那么明年上半年进入新能源、节能减排政策密集发布期是可以期待的。这些政策将给相关上市公司基本面带来正面刺激作用，估值水平也有望提高。投资低碳经济，或许现在就是播种期。（编注：国务院总理温家宝25日主持召开国务院常务会议，定下2020年中国控制温室气体排放的行动目标，并提出相应的政策措施和行动，如加强对节能、提高能效、洁净煤、可再生能源、先进核能、碳捕集利用与封存等低碳和零碳技术的研发和产业化投入。在输电环节，“两纵两横”特高压体系建设降低了线损，优化了建设规划，提高了电力质量。电网总投资40%用于变压器、开关等设备;给设备商带来了较好的机遇。在电网招标中， 特变电工、 天威保变、平高电气、 思源电气在变压器，组合电器、高压开关里占到比较高的市场份额，我们预计220kv及以上等级变压器年需求在5.39亿千伏安，其中500kV及以上电压等级变压器年需求在2.7亿千伏安，高压开