国际油价企稳回升,三桶油17年计划资本开支增长13%.PDF

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 国际油价企稳回升， “三桶油”17 年计划资本开支增长 13% 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 石油化工行业 2017.04.04/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 首席分析师 韩振国 执业证书编号： S1220515040002 TEL: 010 E-mail： hanzhenguo@foundersc.co m [Table_Author] 联系人： 马宝玲 TEL： 010 E-mail： mabaoling@foundersc.co m 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 23 总股本(亿股) 1549.30 销售收入(亿元) 10761.67 利润总额(亿元) 448.42 行业平均 PE -289.91 平均股价(元) 12.15 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -6% 0% 6% 12% 18% 20 16 /3 20 16 /6 20 16 /9 20 16 /1 2 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 成交金额(百万) 石油化工 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《方正石化——油气改革系列五：国企改革 与油气体制改革的进展及未来期待》 2017.03.14 《国际油价回调不改温和上涨趋势，看好“十 三五”期间天然气市场发展》2017.03.12 《中石油公布三大市场化改革方案》 2017.03.05 《美国原油产量突破 900万桶/天，国内天然 气利用政策有望出台》2017.02.26 《美国原油产量和库存量抑制油价，烯烃和 PTA产业链景气持续》2017.02.19 1、核心观点： 1）OPEC 延期减产预期增强，美国商业原油库存增速放缓，国 际油价企稳回升。从中长期来看，全球原油市场供需平衡逐渐 恢复，国际油价将温和上涨；从短期来看，历史上的 OPEC 主 动减产保价策略，往往在应对需求疲软时较为有效，而应对供 应过剩时效果则差强人意，预计油价继续震荡，2017 年 Brent 油价区间 50-60 美元/桶。 2）“三桶油”2017 年计划资本开支合计增加 434 亿元至 3665 亿元，同比增长 13%。其中上游勘探开发资本开支合计增长 464 亿元至 2591 亿元，同比增长 22%；中石油与中石化炼化业务计 划资本开支合计增长 155 亿元至 515 亿元，同比增长 43%。 3）看好“十三五”期间天然气市场发展。天然气在各消费领域 作为替代能源出现，需求受价格和政策影响显著。目前全球天 然气市场供应宽松，国际气价随季节回落，天然气价格竞争力 有望持续改善。国内天然气利用政策有望出台，关注“煤改气” 及交通用气改善。 4）油气体制改革方案有望近期出台，重点关注区块流转及管网 改革。受益标的：贝肯能源、新奥股份、富瑞特装、海默科技、 杰瑞股份、惠博普等。 5）建议关注：华锦股份、桐昆股份、中国石化、中国石油、新 奥股份、贝肯能源、大庆华科。 2、市场动态： 1）原油：截至 3 月 31 日，Brent 和 WTI 期货分别收于 53.72 和 50.85 美元/桶，周环比 3.75%和 5.63%。 2）天然气：截至 3 月 31 日，NBP 和 Henry Hub 期货分别收于 4.96 和 3.19 美元/百万英热单位，周环比 2.58%和 3.60%。 3）烯烃：截至 3 月 31 日，乙烯、丙烯、丁二烯现货价为 1140、 855、1830 美元/吨，周环比 0、-30、-20 美元/吨，与石脑油价 差为 670.38、385.37、1360.37 美元/吨。 4）芳烃：截至 3 月 31 日，纯苯、甲苯、对二甲苯现货价为 803.5、 618.5、817.67 美元/吨，周环比+74、-12.5、-6 美元/吨，与石脑 油价差为 333.87、148.875、348.045 美元/吨。 5）PDH：截至 3 月 31 日，丙烷冷冻货、丙烯与丙烷价差分别 为 434.5/342.29 美元/吨，周环比-9/-19.38 美元/吨。截至 3 月 26 日，国内丙烯酸与丙烯价差为 2090 元/吨。 6）PX-PTA-聚酯：截至 3月31日，PX、PTA现货价分别为 837.67、 643 美元/吨，PTA 与 PX 价差为 90.14 美元/吨，