第四章单因素模型.ppt

单因素模型 RM Ri 证券特征线 CAPM模型是单指数模型的一个特例，与CAPM模型相比较，可见，CAPM模型是所有股票阿尔法的期望值为零的取期望的单指数模型。 美林公司用SP500指数作为市场资产组合，以最近60个月的每月均值来计算回归参数。 - - 单指数模型举例——清华同方 假定有反映中国股市整体情况的中证300指数，有无风险利率存在。估算期为1年，计算出每月同方公司的平均收益水平和中国股市月平均收益水平，结果如下： 同方股票的超额收益与市场超额收益的关系： 将这12组数据带入上式进行回归，得到结果如下： 截距为-0.11%，斜率为0.36，残值的方差反映了同方公司特有因素对同方股票收益的影响程度，表中的R2表示的是ri与rM之间的相关性的平方，它是总方差上的系统方差，它告诉我们公司股价小量波动是由市场波动造成的。 作业 每个同学找到一只股票（有足够长的发行时间） 为股票收益进行定价 步骤 1，时间段的选取 2003年1月1日——2007年12月31日 计算股票月收益率 计算同期（上证指数000001）的月收益率 无风险利率：活期存款月利率0.72%/12 股票月收益率的计算 将股票分析周期改成：月线图 将股票进行复权（前或者后复权处理） 以上步骤可点击鼠标右键完成 将鼠标移至各柱状，可看到：涨幅，涨幅就是本月的收益率 把股票各月份的收益率记录在EXCEL 用同样的方法计算上证指数的收益率 资本资产定价模型： 单因素模型： 中国神华的期望回报率的计算 数据（周回报率2007年11月---） 　 601088 　 上证指数 　 　 601088 　 上证指数 　 周回报率 ri-rf 周回报率 rm-rf 　 周回报率 ri-rf 周回报率 rm-rf 1 -9.82 -9.88404 -8 -8.06404 18 -1.69 -1.75404 -1.1 -1.16404 2 -2.11 -2.17404 0.01 -0.05404 19 5.93 5.865962 -7.86 -7.92404 3 -4.42 -4.48404 -5.34 -5.40404 20 -8.29 -8.35404 -4.19 -4.25404 4 -1.05 -1.11404 -3.19 -3.25404 21 -11.61 -11.674 -5.7 -5.76404 5 -3.03 -3.09404 4.52 4.455962 22 0.78 0.715962 -3.74 -3.80404 6 -3.29 -3.35404 -1.65 -1.71404 23 2.38 2.315962 1.35 1.285962 7 -0.92 -0.98404 1.87 1.805962 24 -5.1 -5.16404 -11.4 -11.464 8 3.27 3.205962 3.13 3.065962 25 15.17 15.10596 14.96 14.89596 9 0.23 0.165962 1.9 1.835962 26 0.83 0.765962 3.8 3.735962 10 6.63 6.565962 2.3 2.235962 27 3.45 3.385962 -2.16 -2.22404 11 -9 -9.06404 -5.55 -5.61404 28 -1.44 -1.50404 0.3 0.235962 12 -5.14 -5.20404 -8.08 -8.14404 29 5.03 4.965962 -4.17 -4.23404 13 -6.28 -6.34404 -9.26 -9.32404 30 -8.72 -8.78404 -1.14 -1.20404 14 5.08 5.015962 6.46 6.395962 31 -10.04 -10.104 -3.02 -3.08404 15 -4.86 -4.92404 -2.23 -2.29404 32 -6.9 -6.96404 -13.84 -13.904 16 -2.54 -2.60404 -2.82 -2.88404 33 -3.38 -3.44404 -1.29 -1.35404 Eviews5.0软件 中国神华的期望回报率的计算 市场回报率 年份 市场历年平均回报率% 1991 129.41 1992 166.57 1993 6.84 1994 -22.3 1995 -14.29 1996 65.14 1997 30.22 1998 -3.97 1999 19.18 2000 51.73 2001 -20.62 2002 -17.52 2003 10.27 2004 -15.4 2005 -8.33 2006 130.43 2007 96.