经济旺盛,但通胀上扬.PDF

严爱群 首席经济师 joanneyim@ 2011 年 8 月 经济旺盛，但通胀上扬 由于日本地震及核事故破坏环球货物供应链，以致影响本港出口，本港第 2 季经济增长或 会稍慢，但仍会保持强劲。低失业率及理想的工资增长继续带动本地需求上升。我们估计 第 2 季本地生产总值增长仍会达 6.2% ，增幅只稍低于第 1 季的 7.2% 。至于全年经济增 长，我们将先前预测的5.5% 调高至 6% 。 经济蓬勃导致劳工需求增加。经季节性调整后的失业率为 3.5% ，接近 3 年以来的低位。 然而，即使就业机会不缺，但青少年及缺乏经验人士的失业率仍远高于整体平均水平。 此外，通胀不断上升渐成为经济难题。由于食品价格及租金上涨，以及本地需求旺盛，通 胀或继续上升。全年平均消费物价通胀可能达 5.3% ，为 1997 年以来最高。 表 1: 香港经济预测 10 年 10 年 10 年 11 年 11 年 2011 年 (%) 按年增长 2010 年 第 2 季 第 3 季 第 4 季 第 1 季 第 2 季 预测 实质本地生产总值 6.7 6.9 6.4 7.2 6.2F 7.0 6.0 零售销售额 16.9 17.9 19.4 21.0 27.8F 18.3 19.0 出口总值 24.3 27.8 14.4 24.7 8.0F 22.8 12.4 入口总值 29.9 24.1 15.1 20.6 10.1F 25.0 13.6 消费物价 2.6 2.3 2.7 3.8 5.1 2.4 5.3 失业率* 4.6 4.2 4.0 3.4 3.5 4.4 3.6 注: F 预测值; * 平均值 资料来源：政府统计处、恒生银行 出口增长或放缓，但本地需求将保持强劲 尽管第 2 季出口增长减慢，但本港经济继续表现强劲。受日本 3 月中地震及核事 故影响，本港第 2 季出口显著放缓。虽然日本占本港总出口不足 4% ，是次灾难 对香港的直接影响有限，但由于日本是环球电子产品重要零件的主要生产国家， 间接影响颇为严重。环球供应链受损，导致本港整体出口增长由 3 月份的 21.5% 大幅放缓至4 月份的4.1% 及 5 月份的 10.1% 。 展望将来，随着日本厂房逐步恢复全面运作，事故对本港进、出口的影响料会减 退。本港的出口前景将取决于主要出口市场的需求。 内地经济强劲，全年经济增长料达 9% 以上。由于本港总出口逾半输往内地，内 地经济增长理想将有利本港出口。当然，实情并非如此简单，因为大部份本港转 口至内地的货物最终并非售与内地消费者，而可能是在内地工厂组装后再转口至 美国、欧洲及其它市场。因此，本港外贸增长还看全球经济环境，不过目前环境 并不明朗。 表 2