chapter企业价值评估.pptx

评估概述评估方法选择期权方法收益法的应用 企业价值评估评估概述企业定义及特点评估特点评估程序评估范围界定一、企业定义及特点企业是一个复合的概念，在进行企业价值评估时，应首先界定清楚评估的具体对象、评估范围、企业价值类型和价值形式等。 企业是以盈利为目的，按照法律程序建立的经济实体，形式上体现为由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的法人实体。二、评估特点企业价值企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。特点表现表现形式：总资产的价值；投资资本的价值；所有者权益价值；部分股权价值。1. 评估对象是由多种单项资产组成的资产综合体。2. 企业价值取决于企业的整体获利能力。3. 整体性评估，有别于单项资产评估值的简单加和。（1）评估对象的差别；（2）影响因素的差异；（3）评估结果的差异。01 明确企业价值评估的具体事项02选择合适的评估方法03 收集信息资料04 测算企业价值05 撰写评估报告结 束三、评估程序开 始四、评估范围界定企业的全部资产，包括企业产权主体自身占用及经营的部分，企业产权主体所能控制的部分。一般范围——有关数据资料：1）企业资产评估申请报告及主管部门批复文件所规定的评估范围；2）企业有关产权转让或变动的协议、合同中规定的范围。具体范围企业的盈利能力是企业的有效资产共同作用的结果，应将企业的有效资产作为评估企业价值的具体资产范围。——注意点：1）在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产权资产”，不列入评估范围。2）在产权清晰的基础上，正确区分有效资产和无效资产。3）无效资产的两种处理方式：一是资产剥离；二是用适当的方法单独评估。评估概述评估方法选择期权方法收益法的应用 企业价值评估评估方法选择收益法市场比较法成本法加和法企业价值评估的本质是评估企业这样的资产综合体的获利能力，收益法是首选，适用于评估收益稳定的成熟企业。一、收益法应用前提特殊情形 企业需具有一定的盈利水平； 企业的未来收益可以预测； 同未来收益相联系的风险也能够预测。1. 业绩平平或出于盈亏边缘的企业。2. 具有高科技含量的成长型或新生公司。3. 收益不稳定或处于周期性行业中的企业。二、市场比较法被评估企业价值V1= 可比企业价值V2* 被评估企业相关可比指标X1/ 可比企业相关可比指标X2基本公式选择可比企业 选择同行业的，生产同一产品的市场地位相类似的企业； 资产结构和财务指标大致类似。选择可比指标直接反映企业获利能力的指标，如企业利润、现金净流量等。间接反映企业获利能力的指标，如销售收入、证券的账面价值。二、市场比较法 多样本、多参数的综合方法[例题] 评估W公司的价值，从市场上找到三个相似的公司A、B、C，得到各公司的市场价值与销售额的比率、与帐面价值的比率以及与净现金流量的比率，结果如下表所示。已知W公司实际年销售额为1亿元，账面价值6000万元，净现金流量500万元。相似公司比率汇总表A 公司B 公司C 公司平 均市价 / 销售额1.21.00.81.0市价 / 帐面价值2.01.31.21.5市价 / 净现金称资产基础法，在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定企业价值。三、成本法基本思路企业价值 = 所有有形资产 + 无形资产 - 负债前期工作 对企业的盈利能力以及相匹配的单项资产进行认定。 应该明确各单项资产的评估前提：——持续经营假设前提下各单项资产的评估，应该按贡献原则评估其价值；——非持续经营假设前提下各单项资产的评估，应按变现原则进行。应用成本法评估持续经营企业的价值的同时，运用收益法进行验证。四、加和法基本思路评估步骤企业整体资产价值 = 单项可确指资产评估值 + 商誉（或 – 经济性贬值）1. 确定纳入企业价值评估范围的资产；2. 对界定后的各单项资产逐项评估并加总；3. 对企业负债进行确认和计量并计算净资产价值；4. 采用收益法评估企业价值，从而确定企业的商誉或经济性贬值。四、加和法[例题] 某企业拟进行产权转让，评估人员根据企业盈利状况决定采用加和法评估企业价值。具体评估步骤如下： （1）逐项评估企业的可确指资产。评估结果为：机器设备2500万元，厂房800万元，流动资产1500万元，土地使用权价值400万元，商标权100万元，负债2000万元。 （2）采用收益法评估该企业价值，评估结果为3200万元。 （3）分析确定评估值。该企业在产品销售网络方面存在一定问题，其获利能力略低于行业平均水平，评估人员认为存在经济性贬值因素，最后认定评估结果应为3200万元。评估概述评估方法选择期权方法收益法的应用 企业价值评估 收益法的应用收益法的计算公式参数的确定案例分析企业评估值P = 年金收益A / 资本化率r一、收益法的计算公式1、企业持续经营假设前提下