安信证券--首批养老目标基金获批点评：公募基金养老即将出发.pdf

Table_Tit le 2018 年08 月07 日 金融工程定期报告 首批养老目标基金获批点评：公募基金养老即将出发 证券研究报告 2018 年8 月6 日，首批养老目标基金在经历近4 个月的申报过程后， 吕思江 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517040003 14 只产品拔得头筹，率先获批，获批数量超出预期。自此，我国公 lvsj@ 募基金养老时代正式开启，国人养老三大支柱逐渐形成。 Tabl e_Report 相关报告  首批14 只产品来自14 家基金公司，持有封闭期从1 年到5 年不等。 FOF 和资产配臵周报：国内 首只印度市场基金发行，8 2018-08-06 根据《指引》安排，封闭期越长，可投资权益类资产的比例越高。 月增配商品 从产品名称来看，8 只产品为带有指定目标日期的目标日期系列产 机器学习与CTA ：通胀预期 2018-08-05 品，对标目前35~45 岁的中青年人群；其余主要为稳健风险偏好的 量化基金经理双周报：盈 利、价值再领先，中证500 2018-07-31 目标风险产品。预计近日即将开始发行大战，届时我们将持续关注 增强表现优异 产品募集书，继续为大家解读相关产品特征。 FOF 和资产配臵周报：西部 利得中证国企红利 LOF 上  按照美国的经验，如果养老目标基金充分发挥其养老作用，每年可 市，安信量化配臵PMS 组 2018-07-30 有3000~4000 亿的增量资金，将极大带动公募基金、资本市场发展， 合上线 增大机构投资者在市场中的比例。 机器学习与CTA ：PTA 2018-07-29 在美国养老金投资的公募基金中，数量最多、规模最大的产品为目 标日期系列和目标风险系列基金，这正是我国指引规定的两种主要 的养老基金投资策略。具体目标日期基金的设计解决方案参见我们 今年 3 月的专题报告《过去，现在，未来——目标日期基金设计详 解与改进方案》。 90 年代401(k)计划税收优惠的实施是美国养老金投资与公募养老产 品发展的重要转折点，是 401(k)计划及公募养老产品发展壮大的源 动力之一。我国个人税收递延政策5 月1 日于商业养老保险率先试 点，待一年后试点结束，预计该优惠将扩展到公募养老目标基金。 如果类似的税收递延、减免政策能推进、落实到公募基金，国民将 真正把养老目标基金视为未来养老的重要工具，而不仅仅是一种可 有可无的投资选择。