高级财务会计企业合并精要.ppt

唐国琼教师简介 个人简历 1981年—1985年 西南财经大学会计学院会计学专业 学士 1985年—1988年 西南财经大学研究生部会计学专业 硕士 2004年—2009年 西南财经大学研究生部财务学专业 博士 1988年至今 西南财经大学会计学院任教 教授 硕士生导师, 研究方向:会计理论、财务会计、财务管理 会计系副主任 成都房地产会计协会理事 中国会计学会会员 中国注册会计师非执业会员。 高级财务会计理论与实务 ----企业合并 第一节 企业合并概况 一、美国企业合并五大浪潮回顾 二、我国上市公司并购情况 一、美国企业合并五大浪潮回顾 从世界的角度看，最早的公司并购发生在美国，到现在已有100多年的历史了。 从历史上看，公司并购具有周期性，即每隔一些年会出现一次大规模的并购高峰。 美国历史上共出现过五次并购高峰，常称之为五次并购浪潮。 第一次并购浪潮的区间为：1897—1904年 第二次并购浪潮的区间为： 1916—1929年 第三次并购浪潮的区间为： 1965—1969年 第四次并购浪潮的区间为： 1984—1989年 第五次并购浪潮的区间为： 1991—2000年及以后 各个并购高峰都有不同的特征. 第一次并购浪潮1897—1904年 美国的第一次并购浪潮从1897年开始，到1904年结束，共经历了8年。 这8年间，共发生了2943起并购，平均每年368起。 这一时期的美国并购浪潮经历了一个由低到高，又由高到低的过程，期间在1898—1902年间并购的数量达到了高峰。 美国1897—1904年间发生的并购数量 第一次并购浪潮的特征 第一次并购浪潮的最主要特征是同行业之间的并购，即横向并购。 在此间的全部并购中有： 78.3%为横向并购 12％为纵向并购 9.7％为混合并购 第一次浪潮的结果 诞生的代表性巨型公司 U.S. Steel (通过吞并785家钢铁企业而成，一度占美国钢铁生产能力的75%) 垄断问题开始引起关注 美国第一次并购浪潮前后主要大公司的形成 企业合并的第二次浪潮 (1916-1930) 美国在第一次世界大战后产生第二次并购的原因： 首先，经济增长促进了并购的活跃； 其次，美国铁路和公路的发展，火车、汽车的日益增多，使产品市场的范围大大扩张，许多原来的地区市场逐渐地扩张为全国市场； 第三，广播的发明，广播公司的大量出现，收音机的生产和普及，使产品广告进入千家万户。 无论运输还是广告的普及都使大规模的生产和销售成为可能，这必然会促进企业扩大生产规模，以满足市场的需要，占据更大的市场份额，获得更多的利润，这当然会促进公司间的并购。 企业合并的第二次浪潮 (1916-1930) 第二次并购浪潮是在美国反托拉斯法逐步严厉的情况下出现的，主要的并购类型不再是横向并购，而是纵向并购； 反垄断得到国会的高度重视，独家垄断过渡到寡头垄断 第二次浪潮诞生的代表性大型公司 General Motors, IBM, John Deere(约翰迪尔公司 ), Union Carbide(联合碳化公司 ) 1926 – 1930, 共发生了4,600起并购案 1919 -1930, 12,000家制造、采矿、公用事业和金融机构被吞并 企业合并的第三次浪潮 (1965-1969) 这是美国战后经济发展的“黄金时期”，由于战后科技的发展，特别是电子计算机、激光、宇航、核能和合成材料等部门的新成就对生产力的发展起到了极大的推动作用。 科技的推动和经济的发展促进了公司的并购，在美国六十年代经济大增长的同期，兴起了第三次并购浪潮。 1960—1970年间，美国共发生25598起并购，其中仅仅1967—1969的三年间就发生了10858起并购。 1963—1970年美国公司并购数量表 与前两次并购浪潮不同，这次并购浪潮中许多并购案是跨行业的并购，即所谓多元化并购。 采取这一战略的出发点是多元化经营有助于公司的业绩平稳，有助于公司抵御各种商海风浪的冲击，就像股票投资一样，分散化的投资，不把鸡蛋都放在一个篮子里可以分散风险。 譬如，汽车公司经营旅行社，如果两个行业不相关，汽车市场不好的时候，旅游业并不受影响，汽车业的利润下降或亏损可以由旅游业的收益弥补。 第三次浪潮的特点 以小博大的“蛇吞象”司空见惯 跨行业、跨国界的多元化经营日趋普遍 管理科学和MBA的普及刺激了多元化企业集团的发展 滥用权益结合法 多元化的代价十分惨重 企业合并的第四次浪潮 (1981-1989) 美国第四次并购浪潮发生在1981—1989年，这又是美国从战后到那