个股期权策略推广月之保护性买入认沽.pptx

; 投资者可能经常会遇到这样的困境： 预期某只股票会上涨而想买入这只股票，但怕买了以后市场会下行。 在牛市时买入股票，担心市场会出现回落。 在熊市时买入股票，又担心所持的股票会跌的更低。 那么，这种困境下，有没有一种办法，可以既保留股票的上行收益，同时又防范未来的下行风险 呢?? 当市场中出现了个股期权这一工具后，答案是肯定的。今天，就给大家推荐一种策略，可以帮助投资者达到上述目的。它称为期权保险策略，也称保护性买入认沽策略。;期权保险策略的涵义;壹; 期权保险策略，也称保护性买入认沽策略，是指投资者在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时，买入相应数量的认沽期权。 该策略的成本等于股票的购买成本加上认沽期权的权利金支出成本。由于在保护性买入认沽策略中，认沽期权为买入持仓（即权利仓），期权的权利仓只有权利，没有义务，因此投资者不需要缴纳现金保证金，也不会面临强行平仓风险。 ;6; 从上面这一简单的例子中，我们发现认沽期权就好像为股票下跌这一事件上了一个“保险”。 当股价上行的时候，这一保险并不发生作用，而当股价出现下行时，这份保险便起到了保护股票的功能。 它与购买财产保险类似，投资者在认沽期权的有效期内可以放心地持有股票头寸，不必再担心一旦股票价格一时下跌，应该在什么时候将它出手了。对比现实生活中的保险，“保护性买入认沽”中认沽期权的行权价格，类似于保险中的“免赔额”；投资者购买认沽期权时所付出的权利金，类似于保险中的“保费”；认沽期权的到期时间，类似于保险中的“保险期限”。;8;贰;（一）案例描述 李先生是一名有经验的、但风险较为厌恶的投资者，他一直在跟踪上汽集团股票，并根据公司的季度报告和宏观经济因素，预期未来一个月内上汽集团股价会出现明显的上扬。基于他对上汽集团这一判断，李先生希望能够买入5000股上汽集团的股票，但他又担心大盘在一个月内出现意外性的下行，因此李先生希望能够控制住股价下行的风险。 ;11;1.为什么只买入一张认沽期权??？ 这是因为上汽集团的合约单位约为5000 2.为什么买入4月份到期而不是其他到期月份的期权呢？ 这是因为李先生希望保护上汽集团在一个月内的价格下行风险 3.为什么买入行权价为14元的认沽期权，而不是其他行权价的认沽期权呢？ 通常，行权价选的越低，股价下行时亏损值越大，所保险的范围就越小（类似于保险中的免赔额。如果免赔额越低，那么保险的范围就越小）；但行权价选的太高，一方面权利金将会很贵，同时股价上行收益的空间也会被压缩。因此，一般我们会选择轻度实值、或轻度虚值的认沽期权保护手中的现货头寸。这一点，我们将在第四部分中加以详细解释。 ;（二）保护性买入认沽策略损益的图表分析 下面，我们通过表格来直观的认识一下，到期日上汽集团股票出现不同价格时，李先生的股票和期权头寸的各自损益，以及该策略的总损益情况。（以下损益都是指每股的损益，单位：元）;14;根据这份表格进行描点，我们可以得到该策略的损益图如下图所示（为了简单起见，以下分析和计算均忽略了交易成本和期间会出现分红的情况）。;16;17;叁;19;20;21;22;23;24;25;26;肆;28;29;30;31;32;33;34;35;36;37;伍;期权保险策略（保护性买入认沽）是一种风险有限、潜在收益无限的保守型策略。它适合于希望持有股票，但风险承受能力较弱的投资者。它一方面防范了后市的下行风险，另一方面保留了股价的上端收益。它以一定的成本（权利金支出）在一定期限内起到了止损作用。投资者在实际投资过程中，可根据自身对股价的判断、自信程度和风险偏好，选择是否买入认沽期权作保护性对冲，以及如何合适地选择认沽期权合约的行权价和到期日。 ;谢谢;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。7月-217月-21Friday, July 23, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。01:56:3701:56:3701:567/23/2021 1:56:37 AM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。7月-2101:56:3701:56Jul-2123-Jul-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。01:56:3701:56:3701:56Friday, July 23, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。7月-217月-2101:56:3701:56:37July 23, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。23 七月 20211:56:37 上午01