私募股权投资基金的操作流程完整版.docx

私募股权投资基金的操作流程完整版 私募股权投资基金操作流程一工程选择和可行性核查〔一〕工程选择由于私募股权投资期限长、流淌性低，投资者为了掌握风险通常对投资对象提出以下要求：1、优质的管理，对不参加企业管理的金融投资者来说尤其重要；2、至少有2至3年的经营记录、有宏大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的进展战略方案；3、行业和企业规模(如销售额)的要求，投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。4、估值和预期投资回报的要求，由于不像在公开市场那么简单退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比拟高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率。5、3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。6、另外，投资者还要进展法律方面的调查，理解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完好、商标专利权的期限等问题。许多引资企业是新兴企业，常常存在一些法律问题，双方在工程考察过程中会逐步清理并解决这些问题。〔二〕可行性核查对于PE，选择投资的目的企业，是整个基金投资行为的起点，这一“淘金〞的过程主要包括两个方面：一是有足够多的工程可供挑选，二是用经济的方法挑选出符合投资标准的目的公司。〔1〕工程来源工程中介：拥有大量客户关系的律师〔事务所〕、会计师〔事务所〕、询问公司、投资银行、行业协会等等，PE也会主动主动的查找潜在的合作伙伴〔或目的公司〕，例如，关心其在海外的投资组合中的公司查找在中国的战略合作伙伴。〔2〕市场调研在获得工程信息后，PE团队中得分析员会着手进展调研，行业讨论的首要工作是准确的定义目的公司的主营业务，从大行业到细分行业，再到商业形式、盈利形式，乃至目的客户，通过对产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策等方面的分析，获得对目的公司所在行业的初步、全景式理解。〔3〕公司调研主要包括：1、证明目的公司在商业方案书中所陈述的经营信息的真实性；2、理解商业方案书没有描绘或是无法通过商业方案书表达的内容，如生产流程、员工精神相貌等；3、发觉目的公司在当前经营中存在的主要问题，而能否解决这些问题将成为PE 前期投资决策的重要根据。4、增进对行业的理解，对企业将来的进展战略、市场定位重新评价；5、与目的公司管理层近间隔 接触，观看管理层的独特、价值观、经营理念、阅历与力量，通过沟通建立互相之间的理解与信任，以及就投资额与股权比例等事宜交换看法。〔4〕条款清单条款清单是PE与企业主就将来的投资交易所达成的原那么性商定。条款清单中商定了PE对被投资企业的估值和方案投资金额，同时包括了被投资企业应负的主要义务和PE要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。〔三〕尽职调查1、尽职调查的概述〔1〕尽职调查的内容一般状况下，财务和税务尽职调查、法律尽职调查和运营尽职调查是必不行少的调查内容。分别由会计师事务所、律师事务所PE团队来供应。在某些状况下，还会有选择的施行以下尽职调查，如商业尽职调查、环境尽职调查、管理层背景调查、技术尽职调查等。〔2〕尽职调查的时间全部尽职调查工作通常在1-3个月的时间内完成，在各项尽职调查完毕后，调查机构会用1-2周的时间整理资料、完成调查报告并将报告提交PE。〔3〕尽职调查的费用尽职调查由PE组织施行，其费用由PE担当，假如在尽职调查之后，PE的投资委员会打算不投资，那么尽职调查费用就成为PE的管理费用〔PE每年收取其管理下基金的投资总额的2%作为管理费〕。由两局部组成：一是挺直调查费用，二是间接费用。〔4〕尽职调查的作用中国内地许多的企业家并不完全理解PE进展尽职调查工作的重要性，有些企业家甚至认为被调查就是不被信任，就是有经济问题。事实上，尽职调查只是收买活动的一局部，是一种纯粹的商业活动，PE通过尽职调查将获得以下重要信息：2企业的价值、2企业的经营现状和进展潜力、2将来影响企业经营现金流、营运资金、资本支出、资产处置等的重大事项。简言之，尽职调查的任务就是“发觉价值、发觉问题〞。2、尽职调查的主要内容：〔1〕、财务尽职调查1、目的公司概况，包括：u 营业执照、验资报告、章程、组织框架图；u 公司全称、成立时间、注册资本、股东、投入资本的形式、企业的性质、主营业务；u 公司历史沿革〔大记事〕；u 公司总部以及下属具有掌握权的公司，并对关联方作适当的理解；u 对目的公司的组织、分工及管理制度进展理解；2、目的公司的会计政策：2公司现行会计制度，例如收入确认政策、截止性政策；2现行会计报表的合并原那么及范围。3、损益表分析：u 产品构造；u 销售收入及本钱、毛利、折旧的改变趋势；u 公司的主要客户；u 期间费用，如人工本钱、折旧等；