第章资金等值计算.ppt

第2章 资金等值计算 第一节 资金的时间价值 一.现金流量和现金流量图 (一) 现金流量(Cash Flow)——即投资项目在各个时间点上实际发生的资金流入和流出。 1.现金流出(CO——Cash Outflow)：投资、成本（费用）、税金。 2.现金流入(CI——Cash Inflow)：营业收入、固定资产期末回收（残值）、流动资金期末回收。 3.净现金流量(NCF——Net Cash Flow)指发生在某个时间点上的现金流入和现金流出的代数和。它可以是正值、负值或零。 （二）现金流量图 现金流量图是把项目寿命期内各时间点的净现金流量用时间坐标表示出来的一种示意图。（参见图2-1） 例2-1某建设项目寿命期（从项目始建直至项目结束）为8年，第一年初投入建设投资100万元，第2年初投入流动资金20万元，从第2—8年每年销售收入为70万元、成本和税金40万元，期末固定资产残值为5万元。问：哪年投产？建设期、生产期各几年？ 30 55 0 1 2 3 4 5 6 7 8 20 100 图2-1 某建设项目现金流量图 。 二.资金的时间价值 （一）资金具有双重价值（本身和时间价值） 8 (二）资金的时间价值的涵义 发生在不同时间上的等额资金在价值上的差别，即资金的时间价值。 （三）对资金的时间价值的理解 1．在商品经济条件下，资金在生产和交换的循环周转中，随着时间的推移，不断发生增殖，该增殖即资金的时间价值。 （1）增值的实质：是劳动者在生产过程中、在劳动与生产资料相结合的条件下，创造了剩余价值。 （2）资金必须进入流通或生产领域，否则不会产生增殖。 2．利润和利息都是资金时间价值的一部分（不等于全部），是剩余价值在不同部门的再分配。 3. 资金的时间价值即资金增殖的大小，取决于多种因素。从投资角度来看，主要有： (1)投资利润率，即单位投资所能获得的利润。 (2)通货膨胀因素的影响，即资金的时间价值中，应包含着因通货膨胀货币贬值所造成损失的补偿。 (3)风险因素的影响，即资金的时间价值中，还包含着因冒一定风险而投资，所获得的高于平均利润的额外利润，即风险价值。 资金时间价值（或增殖率）的大小是较难恰当地估计的。但是资金时间价值的计算方法与银行复利计算方法是相同的。 三．复利 （一）复利 指将本期利息转入下期本金（俗称“利滚利”），下期按本利和总额计息的计息方式。 复利计算的本利和公式： 第1年末本利和； F1 = P + Pi =P（1+ i） 第2年末本利和：F2 = F1 + F1．i = P (1+ i ) + P(1+ i )．i = P (1+ i )2 第3年末本利和；F3 = F2 + F2 ． i =P (1+i )2 + P (1+i ) 2．i =P (1+ i )3 ∴复利计算本利和公式为：Fn = P (1+ i )n 例2-3 假如某人借款10000元，复利利率为10%，问：3年后应偿还本利和为多少？ 解：F=10000（1+0.1)3=13310 (万元) （二）名义利率和实际利率 ——不同计息周期下利率的换算 如果：我们每月计息一次，每年计息m =12次 年利率——年名义利率 r 则月利率 = r / m 年实际利率 i =？ 据利率的定义；利率=利息/本金 利息=F – P = P（1+r /m）m – P ∴年实际利率 i = 利息/本金=［P（1+r /m）m – P］/ P ∴i = （1+r /m）m -1 例2-4 存入银行1000元，年名义利率为12%，如果每月计息一次，问：（1）一年后本利和为多少？ （2）实际年利率为多少？ 解（1）：Fm=P（1+r / m）m ∴F12=1000（1+0.12/12）12 = 1126.8（元） 解（2）：i = （1+r /m