财务管理价值衡量.ppt

**只有当预期收益率大于必要收益率时才值得投资。****风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。**风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。**风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。**风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。**风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。**风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。**复利含义:是不仅对本金计息,所生利息也加入本金一起计息的计息方式。俗称“利滚利”。**画数轴举例说明不用记公式，就可以推算出来。用数学当中的归纳法。时点假说：所有的投入均在期初，所有的收回均在期末。****引出年金，主要是为了简化运算。**现实生活中，可用Excel中的财务函数进行计算。**利用归纳法和消除法（左右两边同乘（1+i））推导出年金终值的计算公式。**已经终值F，求年金A的问题，即知三求四的问题。**画数轴举例说明不用记公式，就可以推算出来。用数学当中的归纳法。**写出年金现值公式的推导过程。**利用归纳法和消除法（左右两边同乘（1+i））推导出年金终值的计算公式。**画数轴举例说明不用记公式，就可以推算出来。用数学当中的归纳法。****求即付年金终值：在普通年金的基础上，终值期数+1，系数-1。方法二：=100*（F/A,i,n）(1+i)也可得同样的结果。**求即付年金终值：在普通年金的基础上，终值期数+1，系数-1。**由于第三种方法是与以前讲的方法可用前面求年金终值后，直接用复利现值即可求得，因此这里不再赘述。只给大家讲前面的两种方法。**递延期为第一次有收支的前一期或者说和普通年金比，需补几个A，则递延期就是几。**可直接先根据名义利率计算出实际利率，然后按复利计息年数计算到期本利和。但这种方法比较繁锁，因为计算出的实际利率百分数往往不是整数，不利于通过查表方式计算到期本利和。**财务管理的价值观念**系统风险不能通过投资组合分散掉。**经营风险：企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。举债：用赚了钱才能还别人的本金和利息，借鸡下蛋。****标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，是个绝对值，只能用来比较预期收益率相同的投资项目的风险程度，而不能用来比较预期收益率不同的投资项目的风险程度。所以，要比较预期收益率不同的投资项目的风险程度，还必须借助标准离差率这个相对数。**对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。**b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）.**b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）.**b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）.**b风险的价格，q风险的数量（风险的大小）.**投资收益率=收益/投资额.********风险程度是指在评价一个期望值的代表性强弱时，依据投资报酬的具体数值对期望值的偏离程度。可见，A、B两项目期望收益率都相同。但相比之下，A项目在不同经济环境下的预期收益率相对集中，而B项目却比较分散。因此，A投资项目的风险相对较小。可以通过概率分布图表示。如图3-1所示（三）概率分布第62页,共90页，2024年2月25日，星期天图3-1A投资项目和B投资项目收益率的概率分布三、风险衡量报酬率0.20.620%40%A项目0%报酬率0.20.620%40%B项目0%-10%（三）概率分布第63页,共90页，2024年2月25日，星期天PiRiB项目A项目三、风险衡量（三）概率分布第64页,共90页，2024年2月25日，星期天问题：前面述及，概率分布越集中，风险越小；概率分布越分散，风险越大。那么，如何衡量概率分布的集中程度呢？三、风险衡量（四）计算标准离差答：实际工作中一般采用方差和标准差来衡量。方差是指一群变量与其平均值偏差平方和的平均数。标准离差是方差的平方根。第65页,共90页，2024年2月25日，星期天标准离差(标准差)标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，用以反映离散程度。标准差三、风险衡量（四）计算标准离差期望收益率第i种可能结果的收益率第66页,共90页，2024年2月25日，星期天沿用[例10]资料，计算两个方案的标准差未来经济情况发生概率Pi