第九章 利润分配详解.ppt

* 发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而影响投资者的信心，加剧股价的下跌。 例如，云南白药99年至2003年年度分配方案都是支付现金股利，且支付率较高（在37%到78%之间），都未引起股价的波动，甚至2000年度的分红方案刺激了股价的上升。唯有99年中期，其分红派股转增方案引起了股价的巨幅下降： 10送1转5，每10股派现金0。3元（含税，扣税后0。04元） 股权登记日：9月24日，除权除息日：9月27日，结果，股价由21。13元跌至14。44元。 再如浦发银行，2001年分配方案：10转5，派现金股利2元，结果8月21日股价18。4，而8月22日则跌到12。31。但99年也派发现金1。25元，未引起股价的异动。 * 发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而影响投资者的信心，加剧股价的下跌。 例如，云南白药99年至2003年年度分配方案都是支付现金股利，且支付率较高（在37%到78%之间），都未引起股价的波动，甚至2000年度的分红方案刺激了股价的上升。唯有99年中期，其分红派股转增方案引起了股价的巨幅下降： 10送1转5，每10股派现金0。3元（含税，扣税后0。04元） 股权登记日：9月24日，除权除息日：9月27日，结果，股价由21。13元跌至14。44元。 再如浦发银行，2001年分配方案：10转5，派现金股利2元，结果8月21日股价18。4，而8月22日则跌到12。31。但99年也派发现金1。25元，未引起股价的异动。 * 当一个企业兼并或合并另一个企业时，如果将企业的股票进行分割，将增加被兼并方的吸引力。例如，假设A企业准备通过股票交换实施对B企业的兼并。设A、B企业的股票价格分别为50元和5元，如果以一股A企业的股票换取10股B企业的股票，B企业将在心理上难以随；相反，如果A企业先按1分为5的比例进行分割，则可采取以1换2的比例换取B企业股票，B企业易接受。 * 发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而影响投资者的信心，加剧股价的下跌。 例如，云南白药99年至2003年年度分配方案都是支付现金股利，且支付率较高（在37%到78%之间），都未引起股价的波动，甚至2000年度的分红方案刺激了股价的上升。唯有99年中期，其分红派股转增方案引起了股价的巨幅下降： 10送1转5，每10股派现金0。3元（含税，扣税后0。24元） 股权登记日：9月24日，除权除息日：9月27日，结果，股价由21。13元跌至14。44元。 再如浦发银行，2001年分配方案：10转5，派现金股利2元，结果8月21日股价18。4，而8月22日则跌到12。31。但99年也派发现金1。25元，未引起股价的异动。 * 在美国，法律允许发行企业在发行在外普通股的20%以内购回本企业的普通股；在英国，购回发行在外普通股必须以盈余公积为限；在我国，原先并不允许上市公司在二级市场上购买本企业股票，但从2002年开始，此政策松动，云天化为我国回购股份的第一例。 * * 一、现金股利 现金股利对股东的影响 获得了现金股利，但除权机制却使股价下降。 股东从现金股利中能否得到财富增长。 * 二、股票股利 股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，不导致现金的外流，也不会减少所有者权益，只会引起所有者权益内部结构的变化。 * 二、股票股利 具体影响: 公司无须支付任何现金给股东； 全体股东的股票同比例增加，持股比例不变； 股东权益内部构成的变化，未分配利润减少,股本和资本公积增加. 总股本增加，每股收益和每股净资产降低； 除了涉及“每股”的财务指标被摊薄之外，其他财务指标在实施股票股利之后保持不变； 例：书181 * 1、发放股票股利对公司的意义 （1）可使公司避免支付现金，便于进行再投资和保持资产的流动性。 （2）发放股票股利会降低每股收益，从而降低股价，吸引更多的投资者。 发放股票股利后的每股收益=发放前每股收益/（1+股票股利发放率） 发放股票股利后的每股市价=发放前每股市价/（1+股票股利发放率） （3）发放股票股利对股票市价的影响并不确定。 * 2、股票股利对股东的意义 　 如果公司发放股票股利后其股价下降的幅度小于股东所持股数上升的