基金经理道德风险与监管.doc

基金经理道德风险与监管 摘要：股权分置试点改革已经经历了两个多月，基金是股改行情中最具话语权的流通股股东，在与上市公司博弈为持有人争取更多的利益上，基金确实支持了股改的进展；但是基金拥有话语权的同时也不能忽视其寻租权，例如借股权改革索贿的基金经理甚至基金高管的道德风险需要高度警惕。而2000年中国的基金黑幕仍然让人记忆犹新，而2005年底，媒体爆出“个别基金公司利用公募基金为社保基金输送利益”，基金业的诚信问题再次成为市场关注的焦点。 关键字：基金经理；道德风险；监管 基金经理人是代表基金公司，管理共同基金或其他投资计划，并代表公司成员在事先一致同意的总指导方针下，做出适当的投资决策，是基金管理的灵魂人物，其能力影响基金的整体报酬。基金经理人通常管理的资金庞大，故在证券市场上具有一定的影响力。基金经理人须由券商或公司的研究部门所提供的研究报告中，挑出适合投资的标的，且定期拜访那些具潜力或已投资的上市公司，去感觉和发掘获利的契机，甚至回避掉潜在的风险。 然而基金经理的行为操守直接影响基金的业绩和形象。因此，如何防范和控制基金经理的道德风险,已不仅仅事关单个基金管理公司或单只基金的经营运作,还直接影响到广大投资者乃至整个社会对基金业整体的评价。由于基金公司所经营的是基金份额的买卖，而基金又是一种有价证券，因此基金的风险就关系到证券市场的风险。证券市场的风险主要有两个方面：第一类风险叫做估计值风险，即股票估值水平太高，存在下跌的风险，也就是通常所说的泡沫；第二类风险叫做道德风险，即博弈一方采用欺诈甚至犯罪的手段蒙骗对手，从而攫取财富。而基金公司的风险以道德风险为主。 所谓道德风险是指投资者在购买基金之后，基金公司可能做出不利于投资者的行为选择。而道德风险产生的充分条件是基金市场的信息不对称，必要条件是基金管理人和投资者之间的利益冲突。而在我国的法律中规定，证券投资基金的投资风险由投资者完全承担，基金管理人不保证也不得保证投资者的收益。因此，管理人存在的道德风险会严重的影响到投资者的利益。所以有必要监管和完善基金治理结构和风险管理制度以防范基金管理人的道德风险，以保护投资者特别是中小投资者的利益。 一、基金经理道德风险的表现 在基金运作过程中，基金管理人的道德风险存在于基金投资、、、、、、、制度缺失道德风险