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维普资讯 嘞 理财师 关注季报业绩 注重配置合理 文 ／刘林 2008年春天，摆脱了中国雨雪灾害的股市却 没有盼来政策性反弹后的市场转暖。由于受外围 市场影响，存在着较多不确定因素，利空利多交织， 3月上证综合指数下挫达20．14-％，创下了1994年 7月以来的最大月跌幅。从全球范围来看，上证综 合指数和美国标普指数以及香港恒生指数之间的 相关性大为提高。基金开闸、场外资金和大小非 解禁继续成为市场的焦点所在。 通胀预期有所提升 同时报告还提 出了CPI目标涨幅 挥利率杠杆调节作用；完善人民币 国务院总理温家宝在十一届全 控制在4．8％左右：失业率控制在 汇率形成机制，增强汇率弹性。二 国人大一次会议的政府工作报告中， 4．5％左右 的 目标 ，较去年 3％的 是着力优化信贷结构，严格执行贷 重申了要实行稳健 的财政政策和从 目标上升 了50％。实行从紧的货币 款条件，有保有压。三是深化外汇 紧的货币政策的 “双防”任务。我 政策，主要是考虑 当前固定资产投 管理体制改革。 国GDP在连续 5年保持了两位数增 资反弹的压力较大，货币信贷投放 此外，农业、医药、节能等课 长后 ，由原来的 “低通胀、高增长” 仍然偏多，流动性过剩矛盾尚未缓 题仍然备受关注。在国际农产品价 势头转变为风险不断加大的 “高通 解 ，价格上涨的压力明显增大，因 格持续上扬、通胀风险日益加剧的 胀、高增长”的运行态势。报告 中 此需要加强金融调控，控制货币供 背景下，温总理把采取增加有效供 将 GDP增长 目标定为在优化结构、 应量和信贷过快增长。报告中强调 给、抑制不合理需求、加强粮食和 提高效益、降低消耗、保护环境 的 了金融调控的要点，一是综合运用 食用油等生活必需品的生产等九大 基础上保持 8％的增长 ，一定程度 公开市场炒作、存款准备金率等方 措施以防止价格总水平过快上涨作 上表明了管理层为经济降温的意图。 式，加大对冲流动性力度 ；合理发 为今年宏观调控的重大任务，从供 1620085 差 黧 麓 生括 维普资讯 理财师 ． 给管理政策入手应对通胀。 估值高且股权融资成本低、市场预 特别是未来具有高速成长空间的上 期变化导致融资迫切性增强，以及 市公司而言， “大非”流通带来的可 行业估值优势 日趋明显 利润增长导致投资扩张冲动性增强。 能还是介入的机遇。此外，管理层 今年 2月，因股改、首发、增 会对解禁加强管理，规范市场运作， 根据有关统计，在 已公布一季 报的 108家公司中，81家公司预增， 发而解禁上市的企业共有 125家， 维护市场环境。 其中55家公司增幅达到 100％，10 总股份数达 109．4亿股，总市值接 与此同时，为了加大对银行体 家预盈，另外 10家预 亏，7家预 近3393．8亿 元。3月 共 有 132家 系流动