《公司金融》第2章 会计报表与现金流量zougaofeng.ppt

　　 资产净利率 资产收益率是净利润与平均资产总额的百分比 分析：该指标说明三个方面的问题： ①表明企业资产利用的综合效果； ②指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的大小； ③可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。 　　 净资产收益率 含义：股东权益收益率也叫净资产收益率或权益报酬率，是净利润与平均净资产的百分比。 计算公式为： 净资产收益率＝(净利润÷平均净资产)×100% 净资产收益率（股份公司）＝净利润／年度末股东权益×100% 分析：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。  计算获利能力度量指标 利润率 = 净利润 / 销售收入 363 / 2311 = 15.7% 资产收益率 (ROA) = 净利润 / 总资产 363 / 3588 = 10.1% 股东权益收益率 (ROE) = 净利润 / 总权益 363 / 2591 = 14.0% 五 市场价值的度量指标 股 数 股 价 净收益 每股净收益=（净利润-优先股息）/年末普通股股数 市盈率=每股市价/每股净收益 净资产 每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数 市净率=每股市价/每股净资产 计算市场价值的度量指标 市场价格 = $88 每股 已发行股份 = 33 百万 市盈率 = 每股价格 / 每股收益 88 / 11 = 8 倍 市净率 = 每股市场价值 / 每股账面价值 88 / (2591 / 33) = 1.12 倍 上市公司财务指标使用说明 每股收益： 每股收益不反映股票所含有的风险 市盈率 该指标不能用于不同行业公司的比较 该指标高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此，观察市盈率的长期趋势很重要 上市公司财务比率分析及其使用 每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股股数 股利支付率=每股股利/每股净收益 股利保障倍数=每股净收益/每股股利 股票获利率=每股股利/股票市价 六 综合财务分析 综合财务分析的方法——杜邦体系分析表 杜邦财务分析由于以净资产收益率这一综合性较强的财务指标为核心，通过销售利润率、总资产周转率和权益乘数这三个影响净资产收益率因素的内在联系分析 六 综合财务分析 运用杜邦恒等式 ROE =利润率×总资产周转率×权益乘数 利润率是企业经营效率的一种度量——其成本控制有多好。 总资产周转率是企业资产运用效率的一种度量——其资产管理有多好。 权益乘数是企业财务杠杆的一种度量。 杜邦财务分析体系 需要特别注意的是，单独的资产负债率指标通常直接用资产与负债的期末余额计算，而在权益乘数指标中的资产负债率需要用全年平均额计算，其公式可以演化为：　　 股东权益报酬率 资产收益率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 × × 净利润 销售收入 销售收入 ÷ 资产总额 期初： 期末： ÷ 销售收入 - 经营成本 1+负债权益比 使用财务报表 比率自身并没有多大用处：它们必须与某种东西比较 时间趋势分析 用来查看企业的业绩如何随着时间变化 同业对比组分析 与类似公司或在行业内进行比较 SIC代码 潜在问题 没有根本的理论，所以无从知晓哪一比率更恰切。 对于多元化企业，确立基准有困难。 全球化和国际竞争让做比较更加困难，因为会计规制的不同。 企业采用不同的会计程序。 企业具有不同的财务年度。 反常的、或一次性的事件。 * * The ratios in the following slides will be computed using the 2006 information from the Balance Sheet (Table 3.1) and Income Statement (Table 3.3) given in the text. * The firm is able to cover current liabilities with it’s current assets by a factor of 1.3 to 1. The ratio should be compared to the industry – it’s possible that this industry has a substantial amount of cash flow and that they can meet their current liabilities out of cash flow instead of relying solely on the liquidation of current assets that are on the books. The quick